A股结构性分化下，公募基金交出了一份怎样的答卷？

新经济e线获悉，尽管今年一季度A股整体行情震荡，但公募基金仍展现出强劲韧性。春节前后，DeepSeek重构AI新叙事，引领科技成长强势突围，市场风险偏好显著改善；而3月以来，外部不确定性持续扰动叠加国内政策加力预期下，消费与红利资产接棒上扬。

近日披露完毕的公募基金2025年一季报数据表明，主动权益基金整体业绩表现较上季度明显回升。从业绩回报来看，主动权益基金（包括灵活配置型、偏股混合型、平衡混合型、普通股票型在内，以下同）更是打了一个翻身仗。在8097只基金（A、C等不同份额分类计算）中，6070只产品取得正回报，占比达到74.97%。其中，166只产品回报率超过20%，989只产品回报率超过10%，分别占2.05%和12.21%。

市值和风格维度方面，今年一季度成长风格取得优势，中盘成长、小盘成长产品的收益率中位数均在各类产品中均较为领先，一季度业绩回报中位数分别达14.49%和13.31%。而大盘价值风格产品则明显在一季度普遍表现不佳，业绩中位数约在1.50%左右。

据新经济e线了解，投资者对主动权益基金追涨杀跌现象在一季度较为明显，即一季度的业绩与产品份额变化的相关性较强，整体来看业绩较为优秀的产品更容易获得份额增长，而份额缩水的产品整体业绩表现相对偏弱。

另据Wind统计显示，截至今年一季度末，全市场基金管理总规模为31.61万亿元，与去年同期对比增长9.60%，其中主动权益类基金的总规模为3.49万亿元，同比下降5.16%。可见，整体规模增长效应仍有待时日。

百亿俱乐部变阵

新经济e线调查发现，较去年四季度末相比，今年一季度百亿规模以上主动权益基金榜单亦有了新的变化。期末基金合并资产净值超过百亿元的主动权益基金数量从27只减少一只至26只。从百亿规模基金名单的变动情况来看，去年四季度末上榜的前海开源公用事业等3只基金今年一季度末则退出了百亿俱乐部成员名单，取而代之的是永赢先进制造智选和鹏华碳中和主题两名新成员。

来源：基金2025年一季报

截至今年一季度末，分别由闫思倩、张璐两人管理的鹏华碳中和主题（A/C）、永赢先进制造智选（A/C）依靠出色的业绩表现吸引大额资金申购，成功跻身百亿主动权益基金行列。其中，鹏华碳中和主题A一季度的收益更是达到60.26%，占据当季全部基金收益榜榜首；永赢先进制造智选A在一季度收益高达52.32%，在所有基金产品业绩回报榜中位列第五。

来源：基金2025年一季报

按产品今年一季报公布的净申购份额与平均净值之积大致估算主动权益产品在今年一季度末的净申购金额得知，鹏华碳中和主题（A/C）和永赢先进制造智选（A/C）期间净申购份额分别达58.61亿份和46.10亿份，由此估算其净申购额均超过70亿元。报告期末，鹏华碳中和主题（A/C）规模由去年年末的10.25亿元飞升至108.96亿元，环比升幅高达963.02%。同期，永赢先进制造智选（A/C）规模由17.62亿元激增至115.18亿元，环比大幅增加553.69%。

整体上来说，今年一季度业绩最出色产品大部分份额都出现增长，但也有部分产品出现小幅度份额萎缩。若按规模从大到小排序的话，张坤出任基金经理的易方达蓝筹精选依然是目前规模最大的主动权益基金产品，期末资产净值增加14.10亿元至389.08亿元。其次则是葛兰管理的中欧医疗健康（A/C）311.79亿元，尽管该产品在一季度出现9.08亿元的规模下降，但仍是市场唯二的超300亿元主动权益基金。

紧随其后，富国天惠精选成长（A/C）、兴全合润（A/C）和景顺长城新兴成长（A/C）三只产品期末合并资产净值均超200亿元，位列前五大主动权益基金，分别由朱少醒、谢治宇、刘彦春出任基金经理。但以上三只产品在一季度均出现小幅规模缩水，环比下降幅度分别为1.59%、1.18%和4.65%。

据新经济e线了解，在百亿俱乐部成员中，仅兴全趋势投资、银华富裕主题A和安信稳健增值A今年一季度末实现负收益，其净值增长率分别为-6.31%、-3.20%和-0.01%，其基金经理分别为董理、焦巍和张翼飞、李君。相应的，兴全趋势投资、银华富裕主题（A/C）合并资产净值也分别从去年四季度末的152.66亿元、下降至137.96亿元、106.03亿元，环比分别缩水9.63%、8.10%。安信稳健增值（A/C）规模基本持平，从去年四季度末的113.15亿元略增至今年一季度末的114.34亿元。

而其余23只百亿基金在一季度均实现正收益。除了净值回报遥遥领先的鹏华碳中和主题（A/C）和永赢先进制造智选（A/C）外，招商优势企业A以16.32%的回报位列第三，随后则是兴全合宜A和易方达蓝筹精选，一季度回报分别为11.12%和8.60%。

从规模增速来看，刘旭管理的大成高鑫（A/C）亦表现突出，从去年四季度末的132.02亿元快速增加至今年一季度末的179.01亿元，净增46.99亿元，大幅增长35.59%；同样，谢治宇和薛怡然共同管理的兴全合宜（A/C）也录得近两成的规模增长，从133.41亿元增加到156.69亿元，今年一季度末的规模增速达17.45%。

千亿管理人榜单

此外，新经济e线注意到，今年一季度主动权益基金千亿管理人榜单则保持相对稳定，分别由易方达基金、广发基金、中欧基金、富国基金、景顺长城基金、汇添富基金、嘉实基金、华夏基金、兴证全球基金、南方基金等十家管理人霸榜，仅内部排名略有变化而已。Wind统计显示，截至今年一季度末，前十大管理人旗下主动权益基金管理规模分别达2229.54亿元、1851.85亿元、1785.49亿元、1719.74亿元、1491.95亿元、1459.51亿元、1329.28亿元、1267.82亿元、1189.06亿元、1037.11亿元。

截至今年一季度末，易方达基金旗下共有79 只主动权益产品（份额合并计算），基金经理达37 位。其中，包括易方达蓝筹精选和易方达优质企业三年持有两只产品，张坤在管主动权益基金总规模达到432.75亿元，位列市场同类产品榜首。若将同样由张坤管理的两只QDII产品规模一并计算，其在管总规模一骑绝尘，达到608.22亿元。从业绩回报来看，张坤管理的易方达蓝筹精选和易方达优质企业三年持有分别获得了8.60%和9.74%的当季回报。

据新经济e线统计，截至今年一季度末，在千亿管理人中，富国基金、中欧基金、景顺长城基金等7家基金公司旗下主动权益基金规模正增长，上述3家管理人管理规模分别较去年年末净增规模达99.39亿元、78.25亿元、78.08亿元。

在富国基金规模居前的主动权益产品中，朱少醒管理的富国天惠精选成长（A/C）位列第一，2025Q1的规模达252.50亿元，较2024Q4的256.59亿元，略减4.09亿元。截至今年一季度末，公司旗下合并资产净值超50亿元的主动权益基金还包括富国稳健增长（A/C）、富国新兴产业（A/C）、富国沪港深业绩驱动（A/C），分别达74.61亿元、71.94亿元、54.16亿元，分别较去年四季度末的34.09亿元、45.61亿元、43.86亿元，分别净增40.52亿元、26.33亿元、10.3亿元。

而中欧基金旗下主动权益基金中，规模最大的为葛兰管理的中欧医疗健康（A/C），今年一季度末的合并资产净值达311.79亿元。紧随其后，周蔚文和罗佳明共同管理的中欧时代先锋（A/C）规模也超百亿元，达111.40亿元，但较去年四季度末的规模略有缩减。与此同时，今年一季度末规模在50亿元以上的主动权益基金还有6只，分别包括中欧医疗创新（A/C）、中欧新蓝筹（A/C）、中欧红利优享（A/C）等，以上3只基金对应的规模分别达81.99亿元、78.83亿元、72.35亿元。

新经济e线获悉，截至今年一季度末，若按主动权益基金在管规模从大到小排序的话，除了居首的张坤以外，在管超过300亿元的基金经理还有7人，分别为景顺长城基金刘彦春、中欧基金葛兰、兴全基金谢治宇、易方达基金萧楠、广发基金刘格菘、汇添富基金胡昕炜和中欧基金周蔚文，其在管规模分别达410.20亿元、404.47亿元、397.12亿元、337.38亿元、321.71亿元、301.30亿元和300.76亿元。

此外，另有9位基金经理在管主动权益基金规模超过200亿元，分别是易方达基金陈皓277.74亿元、大成基金刘旭257.34亿元、富国基金朱少醒252.50亿元、景顺长城基金杨锐文251.43亿元、诺安基金刘慧影243.98亿元、银华基金李晓星242.05亿元、华泰柏瑞基金董辰233.05亿元、兴证全球基金乔迁230.82亿元、易方达基金王元春218.49亿元。其中，今年一季度在管规模增幅居前的百亿基金经理分别包括刘旭、谢治宇、杨锐文、李晓星、张坤等。

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