出品丨搜狐财经

作者丨 闫思羽

编辑丨李文贤

继奈雪的茶披露上半年预亏超4.2亿元后，“新茶饮第二股”茶百道也发布了成绩单。

茶百道8月9日发布的盈利警告显示，预期上半年经调整净利润较去年同期下降不超过36.45%，净利润下降不超过63.03%。

这是茶百道自4月上市以来，发布的首份业绩报告。“腰斩”的净利润让茶百道股价遭遇重挫，8月12日下滑幅度12.38%，创下上市以来新低。

茶百道解释称，净利润下降的主要原因包括消费者习惯受外部环境变化的影响，公司加大了对加盟商的政策支持和优惠力度，以及增加了整体市场投入费用。

茶百道的主要营收来自于向加盟店销售货品及设备，以及向加盟商收取特许权使用费及加盟费。以2023年的营收为例，收入的95%都来自于前者。

《2023—2024中国茶饮行业年度发展报告》中提到，2-5月，茶百道新加盟商开店总计可减免4-27万元，老加盟商总计可减免9-18万元，同时满足一定条件后，加盟商可申请物料年度进货总额的2%-5%不等的返点。

如此大幅的净利下滑，与加盟商的“离场”不无关联。

极海品牌检测8月13日数据显示，近90天内茶百道新开门店614家，新关门店数达905家。

在越来越卷的茶饮赛道中，茶百道在最拥挤的中端赛道中竞争，价格下沉是茶百道未来发展的一个重要关键词。

前柠季和快乐柠檬市场负责人张滨认为，喜茶已经把自己的价格从30元调到了19元、13元，茶百道需要把价格降到10元甚至更低。

价格战下，加盟优惠始终不是长久之计。中国食品行业分析师朱丹蓬认为，新茶饮企业未来竞争的核心在于供应链的完整度。

上市不足四月，上半年净利润预计下滑63%

上市不足四个月，茶百道业绩大变脸。

8月9日，茶百道发布盈利警告，预期2024年上半年经调整净利润较去年同期下降不超过36.45%，净利润约人民币2.2亿元至2.5亿元，而去年同期为约人民币5.95亿元，下降不超过63.03%。

同时，7月31日，茶百道宣布撤销2023年度股息，公司解释称，保留现金资源用于公司的日常经营。

今年4月，茶百道在一众茶饮企业中突破重围，成为“新茶饮第二股”，但公司上市以来的首份业绩报告却令人担忧。

公司董事会认为，净利润下降的主要原因包括消费者习惯受外部环境变化的影响、加大对加盟商的政策支持以及增加市场投入费用。

《2023—2024中国茶饮行业年度发展报告》中提到，今年2—5月，茶百道根据签约情况，新加盟伙伴开店总计可减免4-27万元，老加盟伙伴总计可减免9-18万元；在店铺选址上，在核心商圈及战略布店点位开店减免10万元/间，开设大型门店减免9万元/间。

同时，同一时期，新商新签门店3间以上和老商新签门店2间以上、且在2024年完成签约门店开业的，根据城市等级、门店GMV贡献，可申请物料年度进货总额的2%-5%不等的返点。

近3月关店超900家，茶百道加盟商挣钱吗？

茶百道的盈利与加盟商息息相关，目前茶百道的闭店率却不容乐观。

极海品牌检测8月13日数据显示，近90天内茶百道新开门店614家，新关门店数达905家。

根据照顾书披露，茶百道的主要营收来自于向加盟店销售货品及设备，以及向加盟商收取特许权使用费及加盟费。

以2023年的营收为例，茶百道通过加盟店实现的营收为56.59亿元，其中销售货品和设备的所得收入占95%，毛利率31.8%；特许权使用费和加盟费占4%，毛利率则高达92%。

将茶百道“捧上市”的加盟商们，没有表面上的风光。

一位来自山西的茶百道加盟商表示，“加盟了很多家，有的回了本有的没回本，总体今年所有的餐饮行业，较去年相比都在下滑。”

前柠季和快乐柠檬市场负责人张滨告诉搜狐财经：“我见过的茶百道加盟商中，有的只有二十五六岁，找家里拿了几十万或甚至是自己贷款几十万开了一家加盟店。开了以后手里一点抗风险的钱都没有，连亏3个月，15万，根本就没办法，只能倒闭。”

这一情况并不针对于茶百道。张滨介绍，整体来看，目前茶饮行业里，加盟店20%是可以挣大钱的，60%是维持在盈亏平衡点，而20%是亏钱的。

“20%盈利的店大多数都是职业加盟商，他们手里可能加盟了五个、八个品牌，每两三年品牌周期红利过了，他们就会换牌子，他们只去做最热的品牌，而且同时会加盟三五个品牌。”据张滨透露，这些都是有团队的加盟商，他们自己有营运、甚至还有工程、选址，非常专业。

股价暴跌、市值缩水，新茶饮的资本故事还能讲多久？

作为上市茶饮，奈雪的茶和茶百道的业绩表现让资本望而却步。

从上市破发到业绩变脸，茶百道较发行价下跌超过60%，市值蒸发超过百亿港元。

作为“新茶饮第一股”，奈雪的茶此前也发布盈利预警。

公司预计今年上半年营收约24亿元至27亿元，与去年同期基本持平,经调整净利润亏损约4.2亿元至4.9亿元。

奈雪的茶上市三年市值蒸发300亿港元，市值从325亿元下跌至24亿元。

香颂资本CEO沈萌表示，机构和媒体一直在渲染所谓茶饮第N股的光环，认为一定会在香港受到热捧，而且机构大概率也做出较高的价格保障承诺，但没想到市场反应冷淡，最终保障承诺到期后，股价一路下滑。

前期的茶饮上市热潮也在中断。7月4日，港交所消息显示，古茗和蜜雪冰城两家连锁茶饮品牌年初提交的上市申请已失效。

沈萌表示，这些茶饮之所以可以快速发展，背后是众多资本推动其快速膨胀规模的结果。而资本的诉求是超额回报，不上市就无法实现。

目前，仍有诸多茶饮品牌大幅开设加盟。

官网显示，开一家茶百道门店的品牌授权费、培训费、设备费等，至少需要27.2万元，这还没算上房租和门店装修等花销。此外，运营服务费还需分区段每月上缴。而类似的项目，古茗需23万起步，沪上阿姨是17万起。

“正是因为高度‘依赖’加盟商，所以这些品牌的生意比较虚，其实就是一个大泡沫。”张滨认为，“一夜之间8000家茶百道加盟店翻成8000家古茗都是有可能发生。”

激战“10元价格带”，茶饮如何真正让加盟商赚钱？

无论上市与否，如何真正让加盟商赚钱，成为茶饮品牌长久发展的关键。

“未来几年内，茶饮行业或将迎来一次大的洗牌。”《2023—2024中国茶饮行业年度发展报告》中提到目前，中国茶饮行业连锁化率已经接近50%，未来这一数据还将继续增加；一些品牌力较弱、不具备竞争优势的品牌，压力也将越来越大。头部品牌的市场份额将不断提升，规模将成为最大的竞争优势。

报告中提示，国内茶饮行业的高度内卷，有部分品牌在国内市场不具备竞争优势，希望到海外市场寻求蓝海。随着越来越多的茶饮企业开放加盟，茶饮企业“抢人大战”在未来几年仍将继续。随着茶饮企业门店数量激增，门店的管理难度会增大，对加盟商的管理也会更具挑战性。在产品方面，健康饮品将更受欢迎。

报告中举例说明，喜茶的产品力和品牌力对加盟商比较有号召性，蜜雪冰城的供应链和雪王IP的打造等值得其他企业学习。

同时，今年以来，新茶饮赛道迎来惨烈的价格战，通过调整菜单、发放优惠券等形式降价，激战“10元价格带”。

在越来越卷的茶饮赛道中，茶百道在最拥挤的中端赛道中竞争，价格下沉是茶百道未来发展的一个重要关键词。

张滨认为，喜茶已经把自己的价格从30元调到了19元、13元，对于茶百道来说，它需要把价格降到10块甚至更低。

然而，加盟优惠始终不是长久之计。中国食品行业分析师朱丹蓬认为，新茶饮企业未来竞争的核心在于供应链的完整度。

茶百道在招股书中也强调，公司以标准化、系统化的管理和严格的加盟审核机制为基础，但加盟商的规模越大管理难度就越高，高速扩张的门店规模也对茶百道的管理机制提出了考验，这也是加盟模式很难避免的弊端所在。