最近，美国财政部公布了2024年6月的国际资本流动报告。报告显示，中国6月份大举增持美国国债119亿美元（约合人民币854亿元），总持仓增至7802亿美元。而这次加仓之后，中国持有美债规模重新回到今年1月份以来的最高位。这意味着，中国持有美债的仓位又回到了过年前的水平。

实际上，从2021年开始，中国一直都在大幅抛售美债，从巅峰时期持有美债曾达到1.32万亿美元，降到现在7802亿美元，已经降了40%以上。中国之所以要抛售美债，主要原因是：一方面，美债的规模越来越大，规模已经达到了35万亿美元，如果美债规模持续扩大下去，那很可能会出现债务违约的情况。

另一方面，中国现在拥有3万多亿外汇储备，之前70%以上都是美元资产。为此，中国为了调整外汇储备结构，避免持有过多的美元资产，就一直都在抛售美债，增持欧元、黄金等其他资产。截止至2024年7月，我国央行黄金储备报7280万盎司（约2264.33吨）。

那么，中国6月份大笔增持美债，背后的原因究竟是什么呢？主要有三个：第一，在美联储降息的预期之下，将来新发行的美债利率会下跌，而存量美债的价格会上涨。

所以，中国想趁着美联储还没有进入到降息周期之际，大笔增持美债，这样就可以获得显著超额收益。而就在中国6月份大笔增持美债之后，美债价格在7月、8月进一步大涨。而截止目前，10年期美债收益率最近报3.915%，已经跌破4%大关。

第二，美债价格大涨，也让中国持有美债的规模上升。就好比股民买了一只100元的股票，这只股票涨到了120元，股票的市值增加了。所以，中国持有美债的规模上涨，也并不代表中国在6月份购买了多少美债。很可能是美债价格大涨，把中国持有美债的规模给抬上去了。其实，中国6月份增持美债的数量并没有想象中那么多。

第三，在黄金处于历史高位的情况下，中国暂停增持黄金储备，转而增持美债。资料显示，截止2024年7月，我国央行黄金储备约2264.33吨，与上月持平。这已经是中国央行连续第三个月暂停增持黄储备了。

现如今，黄金价格涨得太高，存在着一定的投资风险，而存量美债的价格却处于上涨阶段。那么，中国在6月份选择增持美债，而暂停购买黄金也就不难理解了。

实际上，中国在6月份增持美债119亿美元，并不能代表什么，只能说是看到了美联储即将降息，美债利率将进入下跌周期，存量美债价格将上涨之前，适当的增持美债，则可以获得更多的投资收益。此外，现在国际金价处于历史高位，继续增持黄金风险太大，还不如购买具有投资价值的美债更稳妥。当然，由于美债规模的持续扩大，债务违约的可能在上升。所以，未来中国减持美债的趋势还是不会有任何改变。