截至8月25日，A股市场已有7家券商披露2024年半年报，中小券商业绩出现较为明显的分化。总的来看，6家券商业绩均出现不同程度下滑，仅有1家券商业绩实现营收与净利润正增长。

得益于金融投资收益增加，第一创业(002797)业绩增长较快，不过营收规模相对于其他券商较小。从盈利规模来看，国信证券(002736)的净利润较为领先，总额超过30亿元。国海证券(000750)的业绩表现最为落后，净利润同比降逾六成。

笔者关注到，国海证券业绩表现不佳，背后是各大业务收入均出现下滑，其中投行业务受到的打击最大。2024年半年报显示，其企业金融服务业务收入同比下滑超过60%。近几年来，该业务持续亏损。

上市券商业绩分化，整体业绩出现下滑

截至目前，已披露2024年半年报的上市券商共有7家，分别为国信证券、东吴证券(601555)、国海证券、方正证券(601901)、浙商证券(601878)、第一创业和西部证券(002673)。其中，6家券商业绩均出现不同程度下滑，仅有第一创业实现营收与净利润“双增”。

具体来看，第一创业实现营收为15.24亿元，同比增长5.47%；实现净利润为3.999亿元，同比增长26.56%。2024年半年度业绩快报中，第一创业将业绩增长归结为投资收益较上年同期有较大增长。

上述券商中，方正证券业绩降幅表现相对较低，但是第二季度下滑较大。今年第一季度，方正证券营收与净利润分别同比增长11.97%和41.06%；由此计算，第二季度营收与净利润分别下滑23.84%和35.86%。

国信证券的规模较大，营收与净利润均高于其他券商，降幅亦表现相对较低。值得注意的是，8月26日，国信证券股票正处于停牌状态，公司筹划发行股份收购万和证券53.0892%的股份。交易完成后，国信证券将成为万和证券的控股股东。

上述7家券商中，国海证券的业绩下滑幅度最大。今年上半年，国海证券实现营收为19.25亿元，同比下滑7.33%；实现净利润为1.426亿元，同比下滑63.45%，成为唯一净利润同比“腰斩”的券商。国海证券营收规模仅高于第一创业，但是净利润水平不及第一创业的一半，反映出公司的盈利能力较差。

另外，东吴证券、浙商证券和西部证券的营收与净利润均有所下滑。其中，浙商证券的总营收规模最大，不仅高于东吴证券，也高于国信证券，但是净利润却明显低于东吴证券，仅比西部证券多出1.31亿元。

国海证券业绩不佳，投行业务持续亏损

2024年半年报显示，对于营收下滑，国海证券解释为手续费及佣金净收入、公允价值变动收益、投资收益减少。笔者关注到，国海证券旗下各大业务的收入均出现下滑，其中企业金融服务业务收入同比下降六成。

具体来看，财富管理业务包括证券经纪、期货经纪和代理销售金融产品等业务。今年上半年，该业务收入为5.48亿元，同比下滑9.37%，营业利润率同比下滑35.27%。

销售交易与投资业务包括证券自营、金融市场、中小企业交易与投资、另类投资等业务，今年上半年实现收入为2.48亿元，同比下滑11.42%，但是营业利润率反而上升6.55%。

企业金融服务业务主要为权益融资、固定收益融资，也就是投资银行业务。今年上半年，该业务成为下滑幅度最大的板块，收入为1523万元，同比下滑67.74%。由于收入未能覆盖成本，该业务主营利润亏损3483万元。

值得注意的是，自2020年以来，国海证券的企业金融服务业务的利润连续4年下滑，后续连续两年亏损，持续处于亏损中。2022年及2023年，该业务主营利润分别亏损2906万元和5169万元。

投资管理业务包括资产管理、公募基金和私募基金等业务。今年上半年，该业务实现营收为3.12亿元，同比下滑35.76%。截至今年中期，资产管理业务的管理规模为632.68亿元，公募业务的管理规模为794.71亿元，较去年末均有所增长。

不过，国海证券未在2024年中报中披露私募业务的管理规模。笔者关注到，私募业务主要由国海证券全资子公司国海创新资本投资管理有限公司开展，今年上半年，该子公司净利润亏损3597万元。

此外，国海证券将研究等业务归为“其他业务”。今年上半年，其他业务实现收入为7.843亿元，占总营收比重40.75%，但是主营利润为亏损6067万元。

今年上半年，上市券商业绩整体表现欠佳，前述7家券商中仅有1家实现营收与净利润“双增”，其余券商业绩均出现不同程度下滑。其中，国海证券的业绩同比降逾六成，成为业绩下滑最大的券商，公司旗下各大业务收入均有所减少。