【盘面分析】

美股三大指数集体上涨，现阶段不管是经济利好，还是经济利空降息相伴，美股依然是在走牛市行情，大宗商品也开始了沸腾拉升的走势，全面牛市依然在持续。A股指数在周三再度创出阶段新低，每天都是个股跌多涨少的盘面，投资者只能期望哪天大涨来“解渴”。这里要注意的是近1周出现股债双杀的局面，这一现象会让资金再度选择货币型基金，从而让市场资金流水更加匮乏。预计随着季报即将披露完毕，“金九”行情要来了，你期待吗？

骑牛看熊发现现有北京、上海、哈尔滨等13家外汇商品免税店，自《通知》施行之日起3个月内转型为市内免税店，经海关验收合格后开始营业。同时，在广州、成都、深圳、天津、武汉、西安、长沙和福州等8个城市，各设立1家市内免税店。新政策下的市内免税店面向即将出境的旅客（不限国籍），需前置选购并于出境时在口岸提货，原有的外汇商品免税店计划全部转型为市内免税店。市内免税店为消费者提供更丰富多元的消费体验，体现在相较于机场渠道营业面积可能更大、市内配套设施更齐全等等，消费者购物时间相较机场渠道更充裕。

三大指数集体低开，两市红盘个股不足千只，题材板块方面日用化工、公共交通、免税概念等板块表现较强，水务、云游戏、互联网等板块表现较差。免税概念股集体高开，中百集团、友阿股份竞价双双涨停，王府井、武商集团等高开，提出现有北京、上海、哈尔滨等13家外汇商品免税店3个月内转型为市内免税店，同时在广州、成都、深圳等8个城市各设立1家市内免税店。折叠屏概念再度走强，宜安科技涨超10%，科森科技冲击涨停，荣耀官方宣布，将于9月5日参加2024德国柏林消费电子展，将面向全球正式推出折叠屏Magic V3等旗舰产品。

磷化工板块震荡走高，川发龙蟒涨停，川金诺一度涨超10%，云图控股、湖北宜化、恒光股份、川恒股份等涨幅靠前。消息面上，川发龙蟒昨晚公布的2024年半年报显示，公司第二季度净利润同比增长133%。白酒股持续走低，山西汾酒逼近跌停，泸州老窖、古井贡酒跌超5%，山西汾酒昨晚公布半年报，公司上半年实现营收227.46亿元，同比增长19.6%；实现归母净利84.1亿元，同比增长24.3%。不过二季度营收增速滑落到17.1%，归母净利润增速则滑落到10.2%，低于市场预期。目前来看白酒和科技股是以前的朝阳，现在都成了市场的“弃儿”！

数据要素概念局部异动，广西广电、海量数据双双涨停，宇信科技、捷成股份等跟涨，正会同有关部门研究制定数据产业发展政策，打造一批协同互补、特色发展、具有国际竞争力的数据产业集聚区。机器人板块持续拉升，华研精机、双飞集团、鸣志电器、亿嘉和等近十股涨停。据《人形机器人产业研究报告》预测，2024年，中国人形机器人市场规模将达到约27.6亿元；到2029年达到750亿元，将占世界总量的32.7%，占比位居世界第一；到2035年，市场规模有望达到3000亿元。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周三低开后一度拉升翻红，但是反弹力度不大，给人的感觉是新低后稍微拉升一下，然后隔日继续下跌的态势。免税店板块的大涨，从侧面说明了要把握消费板块波动率阶段放大机会，长期仍看“耐心资产”等待地量之后的波动放大，把握消费阶段大波动。以目前的行情来看，尽管大盘并未放量，且“主题交易”属性较强的小市值指数整体处于跑输全A 的状态。接下来注意上证指数能否在2830点之上稳住。

创业板指数周三再创新低，受到5日线压制没有翻身的机会，这也导致了市场进一步的走弱。行业指数方面，农林牧渔、商贸零售、计算机等行业PE估值位于历史高位,而纺织服饰、房地产、综合等行业PE估值则处于历史低位。目前A 股以创业板为代表的科技板块受“美股映射”的影响趋弱，行情独立性有所提升。接下来注意创业板指数能否在1500点之上稳住。

【淘金计划】

A股公司2024年半年报正在密集披露，上市公司中期分红计划备受市场关注。Choice数据显示，截至8月26日，拟进行2024年中期分红的A股公司数量达到369家，计划现金分红总金额超1600亿元，其中22家公司已实施了现金分配。而去年进行中期分红的公司数量仅194家。上市公司踊跃分红，且力度有所增强，红利策略依然具备长期投资价值。在政策大力支持和鼓励下，未来A股市场将有越来越多上市公司进行分红，红利资产时代或已开启，红利策略将拥有更大的“用武之地”。

题材板块中的日用化工、免税店、ST等概念是资金净流入的主要参与板块，酿酒、公共交通、华为海思等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现贝恩预计2023年中国奢侈品市场销售额预计实现约12%的同比增长，只恢复到2021年98%的水平。分地区看，1Q24品牌亚太地区负增长。分品牌看，Hermes 1Q24业绩增速好于其他；Prada受益于Miu Miu强劲的表现，取得较优增长。

我国市内免税店空间广阔，成为重要新增量市场2019 年我国市内免税店销售额占比不足1%，为当前中国免税体系缺失的一环。目前我国市内免税店购物条件较为苛刻，购物人群为180 天内有入境记录的国人以及外籍游客。我国入境游尚处于早期阶段，而入境市内免税店购物场景已处在出境游活动的结尾，因此我国市内免税店发展此前受到较大限制，市场规模较小。2020 年以来中央多次发文提到完善市内免税政策。

市内免税为我国免税体系中缺失的一环，近年来发展并完善市内免税店政策不断，为在目前全球消费相对低迷的背景下，免税渠道的价格力优势不容小觑，海外消费回流前景依然广阔，叠加当前入境游的快速发展，市内店新政有望渐行渐近。仅考虑国人出境的购物需求，我们预计未来国内市内店市场（不含离岛）或达480 亿元。同时，入境游快速崛起，未来入境游客免税购物需求的增量潜力也值得期待。

市内免税店由于租金成本率较低从而具有更高的利润率（20%左右）。低租金一方面为价格促销留出空间，另一方面也有望激励免税商积极对现有免税店进行扩容。中国奢侈品市场整体复苏较慢，顶奢/保值属性强品牌好于其他。在央企经营考核背景下，免税龙头企业管理动能有望进一步加强。此外，随着国际航班逐步恢复，建议密切关注市内免税政策落地时间及细则。