面对银行间市场资金面的短期趋紧，央行通过大规模逆回购操作注入流动性。7月16日，央行宣布以1.8%的中标利率开展了6760亿元逆回购操作，创下自1月17日以来单日操作规模之最。

业内人士表示，此举旨在对冲税期影响，维护市场流动性的合理充裕。央行此举不仅平滑了税收高峰期对流动性的短期冲击，也提升了逆回购工具在流动性管理中的地位，显示出央行确保市场稳定的决心。

展望未来，市场普遍预期在央行的精准调控下，资金面将保持平稳，同时建议债券市场投资者关注短期操作，适时止盈。

银行间市场资金面走紧

央行巨额逆回购投放

央行出手投放巨额流动性。

7月16日早间，银行间市场流动性走紧。截至发稿，DR001利率上行9.13个基点至1.8853%，DR007利率上行4.26个基点至1.876%，DR014利率上行11.59个基点至1.95%。

央行公告称，为对冲税期等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，2024年7月16日人民银行以利率招标方式开展了6760亿元逆回购操作，中标利率为1.8%。因本日有20亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放6740亿元。

据记者统计，本次逆回购是自1月17日以来操作规模最大的一天。

中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏分析，7月份是传统的缴税大月，容易因为税期导致流动性短期波动或者紧张，央行及时开展逆回购操作有助于平滑缴税对于流动性的波动影响，保持市场流动性合理充裕。

对冲税期扰动为主因

提升逆回购工具地位

关于央行宽幅操作逆回购的原因，业内人士认为主要与对冲税期影响，提升逆回购工具在流动性市场的地位相关。

华西证券宏观联席首席分析师肖金川认为，往后看，本周面临税期，资金面或有波动，但当前资金面稳定，波动或小于往年同期。

“参考2019年到2023年经验，7月征税规模大体在1.5万亿元到1.8万亿元区间，资金波动可能有所上升，如果资金面波动过大，央行可能开展临时逆回购操作平抑资金波动，预计波动幅度将小于往年同期。”肖金川说。

除此之外，结合7月15日央行缩量续作MLF的操作，一位资深市场人士表示，宽幅投放逆回购的同时小幅缩量续作MLF，或是为了提升逆回购工具作为主要流动性投放工具的地位，并逐步淡化MLF操作对流动性市场的影响。

预计资金面整体无忧

机构建议债券市场止盈

展望后续资金面走势，多位市场人士认为在央行呵护下，资金面将平稳度过税期。

一位债券交易员表示，央行对冲呵护下，资金面整体不用太担心。央行在税期对于流动性的对冲投放无虞，7月资金面或中性偏宽。

而关于后续债券市场的操作策略，一位银行理财投资经理对记者表示，操作上仍以短久期为主，长债仍需小心。目前央行已多次表态将要调控长债收益率，且巨额逆回购操作也代表银行确实面临流动性紧张的问题，建议目前止盈为上。

责编：郭晨希 校对：孙洁华图编：尤霏霏

审读：朱建华 监制：浦泓毅 签发：潘林青