来源：盛文兵FX58

本周，黄金市场经历了显著波动。周五（9月20日），现货金价首次突破2,620美元，最高触及2,625.81美元/盎司，最终收盘于2,622.78美元，涨幅达到1.40%。这一涨势主要受到美联储降息预期及中东紧张局势加剧的推动。自年初以来，黄金价格已上涨27%，创下2010年以来的最大年度涨幅。

在全球经济不确定性加剧的背景下，黄金作为避险资产的吸引力愈发显著。随着瑞典和瑞士央行即将加入降息行列，市场对货币政策的预期变化将对黄金价格产生重要影响。瑞典央行预计将在9月25日的会议上将基准利率下调25个基点，而瑞士央行则可能在9月26日的政策会议上提前降息。这一系列降息措施不仅反映了全球经济增长前景的不确定性，也为黄金市场提供了支撑。

全球范围内的降息潮显示出各国央行希望通过货币政策刺激经济的意图。瑞典央行的政策放松力度超出市场预期，央行的降息政策通常会导致货币贬值，从而提升黄金的相对价值，吸引投资者转向黄金以对冲通胀和货币贬值风险。

除了货币政策的变化，政治不确定性也在推动黄金需求。日本自民党党魁选举将于9月27日举行，三位主要候选人的政策立场存在较大分歧。高市早苗主张通货再膨胀政策，而石破茂则倾向于维持当前的政策路径。新首相的上台将直接影响日本央行的政策走向，进而影响日元汇率和市场情绪。

日元近期在避险需求的推动下有所反弹，但若新首相推出新的经济政策，可能会导致日元面临新的波动风险。投资者需密切关注选举结果及其可能带来的政策变化，这将直接影响黄金的避险需求。

本周金价持续走高，受到了美联储宣布的降息举措的提振。美联储将政策利率下调50个基点，开启了积极的货币宽松周期，这使得不支付利息的黄金变得更加吸引。在投资者寻求对冲地缘政治不确定性的大背景下，黄金的避险需求显著上升。下周黄金投资者耐心等金价深度调整后，在进行做多。在经济数据方面，下周市场将重点关注美国的个人消费支出（PCE）物价指数及制造业和服务业的采购经理人指数（PMI）。如果这些数据表现强劲，可能会对美元产生支撑，进而影响黄金价格。反之，若数据低于预期，可能会对美元产生压力，并进一步推动金价上涨。

在经历了上周的下跌后，西德克萨斯中质原油（WTI）和布伦特原油本周初反弹。周三，美联储意外降息50个基点，提振了市场对经济增长和能源需求的预期。油价当日大幅上涨超过1%。截至周五收盘，WTI原油本周累计上涨4.76%，报71.92美元/桶，布伦特原油也录得超过4%的涨幅，收于74.49美元/桶。

美联储的降息无疑给原油价格注入了一针强心剂。然而，全球市场仍面临看跌的需求前景，尤其是在油价跌至三年低点后，交易员们对价格的新底部难以预测。

尽管欧佩克+推迟了产量增加，并继续增加库存，市场依然感受到供应面的不确定性。9月10日，布伦特原油价格跌至70.56美元/桶，为2021年12月以来的最低水平。飓风弗朗辛造成的美国停电和美联储的降息帮助扭转了部分损失，但市场仍关注宏观经济的逆风。

需求担忧主要集中在全球石油需求增长疲软上。房地产市场、老龄化人口和清洁能源支出的增长都对东方大国的石油需求前景产生了负面影响。经合组织欧洲的石油需求弹性也受到质疑，季节性的美国夏季石油需求热潮未能达到预期。尽管较低的利率最终将支持经济，并进而支持汽油和柴油需求，但季节性需求疲软仍将限制近期的任何上涨。

尽管如此，近期的反弹主要由空头回补和地缘政治风险推动，而非实质性的需求提升。当前石油市场的关键问题在于油价水平是否会促使欧佩克+增加或进一步降低石油产量。

在供应方面，美国的原油库存降至一年以来的最低水平，这对油价构成了一定支撑。美国炼油厂将在秋季进行三年来最少的维护工作，预计将日均产能削减约52.9万桶。这种情况下，市场对于原油供应过剩的担忧有所缓解。然而，全球需求的不确定性依然存在，需求疲软可能限制油价的上涨空间。尽管如此，布伦特原油自9月10日跌破69美元以来，价格已显著回升，市场情绪有所修复。

美联储的降息决策成为市场的一个重要变量。市场普遍认为，油价只有在经济衰退风险确实存在的情况下，才会长期处于70美元以下。因此，美联储的降息在一定程度上缓解了市场对美国经济陷入衰退的担忧，这对于油价的支撑作用不可忽视。

下周投资者继续关注美联储政策的进一步动向、地缘政治局势的发展、以及全球主要经济体的需求数据等对原油价格的影响。

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