作 者丨白杨

编 辑丨骆一帆

图 源丨图虫

今年3月，腾讯（HK00700）宣布2024年至少进行千亿港元的股份回购。如今，时间已过去四分之三，而腾讯的回购计划也在加速推进。

港交所公开信息显示，今年三季度，腾讯的回购金额达359亿港元。前三个季度，腾讯已累计回购2.5亿股，回购总额达到882.6亿港元。

据Wind数据， 截至今年三季度，有239家港股上市公司实施回购，回购金额合计超2000亿港元。其中腾讯一家就贡献了港股回购总金额的四成多。

另外，腾讯持续性地大笔回购也抵消了大股东Prosus的减持影响。三季度，Prosus售出腾讯股票3160万股，为同期腾讯回购股数的33%，大股东售股对二级市场流动性压力被抵消殆尽。

最高回购价达482港元/股

今年以来，腾讯股价不断上涨，这也推高了其回购成本。根据腾讯回购公告测算，三季度腾讯回购均价为378.4港元，较二季度的361.8港元提升5%。

9月底以来，随着港股大盘的拉升，腾讯股价也创下近年来新高。截至10月8日14:07，腾讯股价为447港元/股，最新总市值41478亿港元。

不过，股价的持续上涨没有阻挡腾讯的回购势头。10月3日、4日、7日三个交易日，腾讯继续回购，10月7日最高回购价达到482港元/股。

但另一方面，腾讯的日回购金额有所下降，有市场人士计算称，9月底以来，腾讯日回购金额从10亿港元突然下降到7亿、1.5亿、2.5亿、1.37亿、5.02亿港元。

这也引发了市场的担忧，认为随着股价上涨可能会影响腾讯后续的回购计划。对此，有专业投资人士分析称， 近期腾讯回购金额减少是因为按照港交所的要求，港股回购价格不能高于过去5个交易日收盘均价的5%。股价大幅上涨，导致腾讯可出手回购次数下降。

从回购完成率上看，腾讯一季度回购148亿港元、二季度回购375亿港元、三季度回购359亿港元，前三个季度已完成千亿回购计划的90%。而时间还剩下整整一个季度，对腾讯而言，完成全年回购目标压力并不大。

此外，管理层的表态和业务表现，也为腾讯继续回购提供了有力支撑。

今年5月中旬时，腾讯股价反弹至400港元/股附近，当时腾讯总裁刘炽平在机构电话上表示，腾讯宣布回购时的股价极具吸引力，尽管股价近期已有不小涨幅，但按目前的股价，公司发展仍具吸引力，因此腾讯将继续按照公布的节奏执行股票回购计划。

与此同时，腾讯的业绩表现也在持续向好。今年二季度，腾讯实现营收1611.17亿元，同比增长8%，毛利858.95亿元，同比增长21%，净利润（Non-IFRS）573.13亿元，同比增长53%。这也让腾讯加速回购有了更多底气。

股本持续下降，每股收益提升

值得注意的是，港交所新规对于上市公司回购股份已不再要求强制注销，但腾讯依旧选择将回购股份进行注销。

根据公告统计，腾讯今年回购2.5亿股，而今年注销股数比2.5亿更多。截至10月8日，腾讯总股本为92.8亿股，比2021年末的96.1亿减少了3.3亿股，处于十年来最低水平。

过去五年，腾讯的总股本整体保持稳定在94—96亿股的区间。 随着近两年股票回购及注销力度的持续增大，其总股本持续下降，叠加盈利能力的增长，进一步带动了每股收益的提升。

根据今年第一、二季报的非国际会计准则净利润计算，腾讯当季每股收益分别为5.375元、6.151元，同比增长分别达到57%、55%，超越了同期的毛利和非国际会计准则净利增速。

不仅如此，腾讯近年来也持续提升股息派发力度。2020和2021年度，腾讯期末每股派息1.6港元，到了2022年度，腾讯期末每股派息提升至2.4港元，2023年度进一步提升至每股3.4港元。

伴随腾讯积极的股东激励动作，大股东Prosus出售腾讯股份在二级市场的影响也几乎消除。

2022年6月，腾讯大股东Prosus宣布，将启动一项长期开放式的股票回购计划，而回购计划所需资金将通过出售其持有的腾讯股票方式筹集。

公开数据显示，腾讯三季度的回购股数（9490万股）已经达到Prosus售出股数的三倍多。经推算，今年三季度Prosus减持腾讯3160万股，较二季度3740万股的减持力度再次减弱，持股比例则从二季度末的24.4%略微下降到24.2%。

目前，通过持续的回购，Prosus的净资产折价率已经较回购计划开展时大幅下降，而伴随回购并注销Prosus股份，目前每股Prosus股份中的“含腾量”不降反升。截至9月30日，每股Prosus股份中的“含腾量”从今年一季度末的0.931上升到0.937。

今年7月，Prosus迎来新任首席执行官Fabricio Bloisi。其在业绩会首秀时表示，只要Naspers和Prosus的股价相对于相关权益的资产净值相比折价仍然很高，股票回购就会继续。但他同时也表达了对腾讯的投资热情，“我们将继续与腾讯合作，计划在很长一段时间内保持腾讯重要股东的地位。”

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本期编辑 金珊