【ITBEAR】毛戈平化妆品股份有限公司（简称“毛戈平”）再次向港交所递交上市申请，标志着其长达8年的上市征途仍在继续。此次IPO由中金公司担任独家保荐人，而这也是毛戈平第5次尝试登陆资本市场。

尽管在IPO前夕进行了两次大额分红，合计10亿元，导致现金及现金等价物从2023年底的11.38亿元减少至2024年8月底的6.91亿元，毛戈平的财务状况依然稳健。这得益于其堪比茅台的高毛利率，今年上半年，毛戈平实现营收19.71亿元，同比增长41%，净利润率为25%。

然而，毛戈平的上市之路并不平坦，多次折戟A股后转战港股。外部因素如股东九鼎集团的法律问题，以及内部因素如高度依赖单一品牌、研发投入不足、产品质量控制风险等，都给其上市进程带来了挑战。特别是在研发投入上，近三年半的研发费用仅占营业收入的不足1%，与同行业平均水平存在差距。

毛戈平在生产模式上也主要依赖外协加工，并未建设自身的化妆品生产设施，这可能导致产品质量控制、生产周期等方面存在一定风险。黑猫投诉平台上关于毛戈平的投诉达254条，主要集中在产品质量和售后服务上。

值得注意的是，毛戈平在此次IPO前进行了大手笔的分红，近90%的分红都流入了毛氏家族口袋。而在募资用途上，毛戈平计划将大部分资金用于营销和推广，显示出其“重营销、轻研发”的运营策略。

尽管面临诸多挑战，毛戈平依然选择再次冲击上市，试图通过募资来扩大销售网络、加强品牌建设、提升海外扩张及收购能力等方面。然而，其能否成功上市并克服现有挑战，仍需市场和监管机构的进一步审视。

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