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9月28日，上海盛普流体设备股份有限公司（简称盛普股份）终止在创业板IPO，公司保荐机构为海通证券，拟募集资金7.07亿元，选取了创业板第一套上市标准。海通证券投行业务于近期多次受处罚，且海通证券于日前公告称将被国泰君安吸收合并。

《摩斯IPO》研究后认为，盛普股份九成产品应用在光伏领域，而目前尚有光伏组件已经出现产能过剩，盛普股份业绩的可持续性和成长性存疑。并且，盛普股份报告期内经营规模较小，最后一年净利润可能很难满足创业板新规要求的“不低于六千万元”。

2022年6月29日，盛普股份申请创业板IPO，2023年1月20日过会。然而过会一年8个月后，公司还是撤回了IPO申请。

盛普股份成立于2007年，实际控制人为付建义、刘燕，其通过上海至骞实业发展有限公司，以间接持股方式持有公司60.56%股权。

盛普股份从事精密流体控制设备及其核心零部件的研发、生产和销售，产品主要应用于新能源（包括光伏、动力电池等）、汽车电子等产品的生产制造，实现流体的精密输送、精确计量和精准涂覆，具体包括光伏组件边框涂胶机、接线盒点胶机、灌胶机以及动力电池电芯、模组、电池包的涂胶设备等。

值得注意的是，盛普股份属于光伏行业上游，且报告期内经营规模较小，最后一年净利润可能很难满足创业板新规要求的“不低于六千万元”。2019年至2021年及2022年上半年，盛普股份营业收入分别为1.26亿元、1.77亿元、2.64亿元和1.24亿元；扣非归母净利润分别为2174.57万元、3480.82 万元、5201.25万元和2156.36万元。

并且，值得注意的是，盛普股份综合毛利率持续下滑，报告期分别为43.06%、42.11%、40.86%和38.78%。

收入结构方面，光伏领域流体控制设备为公司的核心业务，其占比超过90%。动力电池领域流体控制设备业务占比在报告期略微攀升，占比由2019年的3.18%提升至2022年上半年的8.19%。

在盛普股份的审核中心落实意见函中显示，一条光伏组件产线包括20多台大小不一的机器，其中层压机产值占比在40%左右，串焊机占比在30%左右，盛普股份产品价值占比4%~5%，在组件产线上属于价值量第三的工艺站点（涂胶组框工艺站）。

近年来，光伏组件市场已经出现产能过剩。根据InfoLink供需数据库，2024年全球光伏需求预计为470GW至530GW，而当前硅料、硅片、电池、组件四大环节产能都超过1100GW。

据审核中心意见落实函的回复，盛普股份预测2024年、2025年光伏组件产能为792.40GW、880.44GW。可以看出，当下产能规模已经超过盛普股份此前之预测。在光伏组件产能大幅高于需求的背景下，部分光伏组件企业可能暂停新建产能，或将对盛普股份营收增长带来影响。

盛普股份核心零部件存在自产和外购两种方式，报告期内向前两大供应商固瑞克、英格索兰合计采购金额占比分别为45.27%、41.27%、46.43%和47.62%。交易所要求盛普股份说明对固瑞克、英格索兰等主要供应商是否存在重大依赖，是否对盛普股份生产经营存在重大不利影响。

作者 | 摩斯姐

来源 | 摩斯IPO（MorseIPO）