股票回购增持再贷款，利好有现金、高分红的优质龙头企业。

作者 | 木盒

编辑 | 小白

昨晚首批23家上市公司公告用贷款资金回购，高层真是周末还加班加点干活，今天早上9点央行又宣布降息，其中1年期和5年期LPR分别为3.1%、3.6%，均下降25个基点，市场呵护态度坚定。

此前央行在2024年10月18日正式推出两项创新结构性货币政策工具——证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）和股票回购增持再贷款，目的为了引入增量资金、提振投资者信心增强资本市场内在稳定性，且未来均可视情况扩大规模。

风云君认为，互换便利本质上是优质金融机构加杆杆，利好的是上证50、沪深300、中证500、中证1000等指数的成分股。

（非银金融机构互换便利运作图，国信证券）

而股票回购增持再贷款本质上是鼓励上市公司加杆杆，利好的是有现金、高分红、对公司未来发展有信心的公司，特别是优质行业龙头公司。

（股票回购增持再贷款示意图，国信证券）

根据《关于设立股票回购增持再贷款有关事宜的通知》，明确股票回购增持再贷款首期额度3000亿（未来可视情况扩大）、21 家银行参与，央行向银行再贷款年利率 1.75%、期限1年且可展期，银行自主决策发放贷款、年利率不超过 2.25%。

所以说，只要分红的股息率超过2.25%，很多上市公司都有动力去操作，特别是此前已经公布了回购方案的。

回购增持再贷款，可以理解为创新的市值管理方式，其中国家是一视同仁的，所有（不同所有制）公司都可以回购，特别鼓励中央企业发挥带头作用，都需要提前披露回购方案和增持计划，再通过集中竞价方式完成增持。

但也做了一些限制，不让那些垃圾公司兴风作浪：比如不是被实施退市的st公司、最近1年无重大违法行为、回购股份后要有持续经营能力和债务履行能力……

（上市公司符合回购增持再贷款的条件，华泰证券）

10月20日，23家沪深上市公司先后发布公告称，公司或大股东已与银行签订贷款协议或取得贷款承诺函，将使用贷款资金实施股份回购或进行股东增持，涉及金额超100亿，金额最高是牧原股份24亿。

（数据来源：市值风云）

公司有央企、也有地方国企和民营企业，涵盖主板、创业板和科创板，这是市场首批回购增持贷款案例，标志着从工具创设、制度设计到实践案例的正式落地。

互换便利和贷款回购，叠加央妈降息，将为市场带来增量资金和信心，扭转通缩预期是势在必行，市场可期！

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