作者 | 深水财经社 纳兰

近日，首批白酒上市公司2024年三季报陆续出炉，贵州茅台继续以两位数增长领跑行业，而天佑德酒等二三线白酒则面临净利润大幅下滑。

从目前市场调研看，今年三季度白酒销售并不理想，酒企这种两极分化很可能会更加严重。

01 白酒业三季度很冷

根据首批白酒上市公司的三季报数据，白酒行业前三季度“喜忧参半”。

贵州茅台前三季度营业总收入首次突破1200亿元，同比增长16.91%，净利润同比增长15.04%。

此外，金徽酒同样实现两位数的业绩增幅。然而，金种子酒和天佑德酒则业绩欠佳，面临营收下滑和净利润亏损的困境。

多家机构指出，当前白酒消费仍显疲软，去库存压力犹存，市场普遍对白酒行业三季度业绩增速较为悲观。

据国家统计局最新发布的数据显示，2024年前三季度，国内规模以上白酒企业的产量为298.0万千升，同比增长2.3%。

然而，从单月数据来看，7月至9月的白酒产量分别为26.1万千升、25.6万千升和36.3万千升，同比分别下滑5.1%、10.2%和9.9%。

从消费市场看，当前白酒消费整体较为疲软。中国银河证券分析师刘来珍指出，根据监测的网点统计数据，2024年9月白酒零售额同比下降17%，下滑幅度扩大。今年中秋节旺季白酒销售不及往年。

由于白酒多为佐餐消费，限额以上企业餐饮收入低迷的表现佐证了白酒消费需求疲弱。

招商食品于佳琦团队认为，白酒市场三季度整体需求偏弱，但头部企业的品牌地位仍然带来了份额的进一步集中，高端白酒回款发货进度未显著慢于去年。

02 天佑德酒净利再度雪崩

具体到天佑德酒上，公司上市以来业绩就很不稳定，经常穷一年富一年，营收规模始终在10亿上下徘徊，净利润波动则更大。

根据刚刚发布的财报数据，天佑德酒前三季度营收9.87亿元，同比增长4.89%；净利润5744.84万元，同比下降45.80%。

其中，第三季度实现营收2.28亿元，同比下滑18.76%；净利润亏损2216.92万元，同比下滑334.41%。

天佑德酒净利大幅下滑的原因可以从多个方面进行分析。

首先，从销售数据来看，天佑德酒在第三季度的销售表现不佳，营收同比下降18.76%，这直接影响了公司的整体盈利能力。

此外，公司毛利率下降4.35个百分点，并首次跌破60%；净利率更是只有5.83%，较上年同期下降5.12个百分点。

其次，天佑德酒在市场推广和运营管理方面投入了更多资源，导致销售费用和管理费用均出现了较大幅度的增长。根据财报数据，天佑德酒第三季度销售费用同比增长8.92%，管理费用同比增长13.68%。这些费用的增加直接侵蚀了公司的利润空间。

再次，天佑德酒面临的市场竞争日益激烈。随着白酒行业的集中度不断提高，头部企业的市场份额进一步扩大，中小酒企的生存空间受到挤压。

天佑德酒作为区域性品牌，在激烈的市场竞争中难以占据优势地位，导致销售业绩不佳。

此外，天佑德酒在产品结构调整方面也存在一定的问题。虽然公司近年来加大了中高端产品的推广力度，但成效并不显著，中低端产品仍占据较大比重，拖累整体毛利率。

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