深圳商报·读创客户端记者 陈燕青

自9月24日以来，A股展开一波大幅反弹，尽管国庆长假后市场有所调整，但上证指数、沪深300等涨幅均超20%，主动权益基金的业绩普遍回暖，部分产品净值大涨四成。然而，也有少数基金踏空了本次反弹，如华安新动力灵活配置。

基金三季报显示，截至三季度末，华安新动力A的股票仓位为0，债券占总资产比例为38.14%，银行存款占总资产比例为29.61%；此前的二季度末，华安新动力A股票占总资产比例为9.12%，债券占总资产比例为78.3%，银行存款占总资产比例为3.36%。也就是说，三季度华安新动力将股票清仓，降低了债券持仓比例，提高了银行存款比例。

资料显示，华安新动力A是一只灵活配置型基金，成立于2015年3月，基金经理为张瑞、李振宇。

该基金的投资目标为：“在严格控制风险的前提下，通过大类资产的优化配置和高安全边际的证券精选，追求超越业绩比较基准的投资回报和资产的长期稳健增值”。该基金业绩比较基准为：“中国人民银行公布的一年期定期存款利率（税后）+3%”。

值得一提的事，A股自9月24日起开始大幅上涨，而华安新动力A的净值9月24日下跌0.06%，25日上涨0.06%，随后净值就一路下跌，从1.2634元下跌至1.2594元，尽管跌幅并不大，但在此期间市场大幅上涨。

该基金净值直至10月10日才触底回升，10月17日达到高点后又一路下行，截至10月31日，该基金净值为1.2624元，与9月24日的净值1.2627元基本持平，完全错过了本轮A股的反弹行情。

该基金投资组合比例为：股票占基金资产的比例为0-95%。也就是说，该基金在股票仓位的配置上相当灵活，既可以空仓也可以接近满仓。

从最近几年来看，华安新动力A的股票仓位一直较低。2022年底，该基金股票仓位占比14.63%，2023年四个季度股票仓位占比在12%至16%之间，2024年一季度末该基金的股票仓位降至13.6%，二季度末降至9.12%，三季度末直接降为0。

由于2022年和2023年股市疲弱，而该基金由于股票持仓比例较低，使得其净值表现相对稳定，2022年该基金净值下跌4.64%，2023年净值上涨1.43%。

WIND数据显示，从9月24日至10月31日，上千只灵活配置型基金净值算数平均涨幅为17.05%，在此期间，华安新动力的净值却基本持平。

从基金持仓不难发现，该基金误判市场行情，三季度末大涨启动前后将股票仓位降为零，或是错过本轮行情的重要原因。

9月下旬的暴涨走势是这十年来非常罕见的行情。业内认为，在特殊行情下是加仓还是减仓，本质是考验基金经理的择时和管理能力。

对此，深圳一家私募基金经理对记者表示，大涨或大跌等极端行情是考验基金经理前瞻能力和应变能力的重要指标，尤其是特定区间段内的收益和回撤情况，也可以很大程度上体现基金经理的管理水平。“全能型的基金经理的确罕见，但如果完全踏空大涨行情，也需要有一定的反思。”他表示，“如果在上涨周期中跑赢基准的胜率较高，则认为该基金经理是善于进攻，上攻能力较强；反之，如果在下跌周期中跑赢基准的胜率较高，则认为该基金经理善于防守，防御能力较强。”