来源：新浪证券

11月7日，华夏基金一年一度指数大会在北京举行，会议期间华夏基金首席策略分析师轩伟发表演讲。

轩伟称，总体上来说，场外的客户往往倾向于一次性买入，然后长期持有；而场内的投资者喜欢分批买入，二者实际上呈现了一个镜像。客户在挑选 ETF 产品时，首先关注 ETF 产品挂钩指数的情况，特别是指数的成长性、指数的估值水平以及过往的历史表现。客户可以买贵，但不能买贵，其中隐含的含义是购买高估值的指数，客户也会非常注重它成长性的匹配度。除了指数之外，大家也会考量 ETF 产品本身的情况，包括管理公司的综合的实力、 ETF 产品的费率、交易的流动性以及便捷度等等，都是客户重点考虑的一些方向。场内投资者做出买入的决策，从驱动因素来看，更多的是因为看好指数后续的机会，或者是有半数的客户认为指数下跌之后存在反弹的机会而进行买入。那么与买入相反，如果市场未来的机会存在不确定性，或者指数产品短期涨幅过高，存在波动风险的时候，客户会选择卖出。

所以从这点上来看，大家可以发现 ETF 的投资客户群体并不是传统上我们认为的追涨杀跌的群体，相反的，他体现出了一定逆向投资的特征，低买高卖的行为是比较明显的，这也解释了为什么 ETF 的持仓客户在总体的盈利比例和持有体验方面还是非常不错的。