2024年11月22日，安徽省阜阳，市民手机上显示的当日股指收盘点位。视觉中国 图

周五A股市场出现了放量急跌的态势。其中，近期表现相对突出的创业板指、科创50指数分别下跌3.99%、4.16%，显示出短线热钱的确大幅收缩战线的策略。不过，沪深两市成交金额达1.79万亿元，较上个交易日放量1784亿元，如此数据就意味着下档接盘力量尚可。看来，短线A股仍有企稳反抽的量能基础。

谨慎情绪有所蔓延

从近期A股市场的环境来看，沪深两市在周五的调整，并不是出现了基本面层面的新的利淡消息，更可能只是股市资金的一次大换防。一是因为周五亚太股市，除了港股、A股为代表的中国资产价格有所回落之外，韩国KOSPI指数、日经225指数的表现均较为稳定。二是因为国内的商品期货市场在周五虽然有所弱势，但由于这些商品期货价格在周四有所强势，所以，周五的调整可能只是部分获利盘的套现行为。也就是说，国内的商品期货市场走势也较为平稳。三是汇率较为平稳。而且，在美元指数已突破中期阻力线向上前行之际，人民币汇率仍然保持着相对稳健的走势特征，这说明人民币汇率其实已经表现相对强劲，并不会成为A股、港股走低的借口。

这些因素叠加，就说明主要是股市资金对未来A股所处的环境有一定的重新评估，进而有了较为谨慎的操作策略。比如说在当前各项措施出台的空窗期，这些活跃资金一旦找不到新的炒作突破口，就会感到莫名的无助感，进而有所悲伤，从而在操作策略上，就进一步趋于谨慎。而且，近期一系列海外大行发布的对亚太经济体的预测报告中，对亚太市场的经济增长前景有所悲观，如此的不良情绪也迅速传染到当前较为活跃的股市资金。故，不仅仅是A股资金，尤其是那些短线获利盘以及两融为代表的杠杆资金；而且，南下资金也有收缩战线的策略。如此结合起来，也就有了亚太股市中，港股、A股为代表的中国资产价格下行的走势特征。

“老”资金出手护盘

在这些活跃资金持续收缩战线的同时，市场期待的新的增量资金，尤其是中证A500ETF的宽指基金，似乎表现并不积极，主流的中证A500ETF的份额并未明显扩张，上市交易的这些宽指基金，也未现放量行为。看来，增量资金的“新”资金尚处在新手的不适应期。

不过，今年以来一直是A股最为主要的边际增量资金来源的沪深300ETF宽指基金，在周五的盘面出现了较为积极的出手护盘的态势。不仅仅是红利主线龙头股的长江电力（600900）等龙头品种在盘中不时出现大手笔买单，而且，具有代表的华泰柏瑞沪深300ETF（510300）在周五午市后明显放量，说明在增量资金群体中，“新”进来的中证A500ETF资金尚未有增仓或者说是护盘的动作，但作为今年初就开始承担稳定A股运行重任的“老”资金已经开始护盘。

这其实就发出现了较为积极的信号，一是老资金开始主动加仓，意味着A股的下挡接盘能力开始增强，这可能也是周五A股市场开始放量的源由之一。二是后续A股的低位主动接盘资金实力仍然不能小视，因为中证A500ETF仍有大量的现金，一旦他们在接到加仓指令，A股的下档买盘力量会进一步增强，从而助力A股快速企稳。

综上所述，周五A股的下跌，更可能是因为缺乏新的积极预期以及对未来经济预期有所谨慎，活跃资金出现了收缩战线的态势，从而导致了A股节节走低。不过，由于沪深300ETF开始主动进场加仓，且后续的中证A500ETF也有望迅速加仓，从而意味着A股的确仍有企稳的能量。

（执业证书：A1210612020001）