美联储在新冠疫情时期曾推出“普通商业贷款计划”（Main Street Lending Program），希望帮助中小企业渡过难关。然而，媒体报道，该计划现在却对部分企业产生了相反的效果，使企业背负高额利率和巨额还款，导致一些企业在苦苦维持生存的情况下不得不裁员。

“普通商业贷款计划”由美联储设计，目的是帮助那些因为规模过大、无资格申请可免还的薪资保护计划（Paycheck Protection Program）贷款，但又因为规模过小、无法直接进入美国资本市场融资的企业。这是自1929年大萧条以来，美联储首次以这种方式系统性支持美国企业，该计划共发放了1830笔浮动利率贷款，金额从10万美元到3亿美元不等。

彭博新闻报道，虽然175亿美元贷款总额的大部分已经偿还，但截至今年10月31日，仍有12.3亿美元的利息和本金处于违约状态。负责监督该计划的政府监管机构预计，借款企业仍然面临两大主要挑战，包括明年到期的高达70%的巨额一次性还款以及高昂的利息，违约率将显著上升。

因此，“普通商业贷款计划”也成为美联储唯一一个出现实际信用损失的紧急贷款项目。不过，美联储仍预计该计划在其生命周期内能完全收回成本，其中部分损失由利息支付弥补，剩余部分由高达750亿美元的财政部担保资金吸收。

升息令企业不堪重负

根据该计划，贷款的第一年无需支付利息或本金，然而，但现在这些账单正在滚雪球。

美联储最初将贷款利率设计为浮动利率，然而，这一特点在美联储两年后为遏制通胀迅速加息时，变成了对借款人的沉重打击。Hunton Andrews Kurth LLP律师事务所的律师兼合伙人Justin Paget表示，这些超额的利息支付，阻碍了企业对自身的再投资能力：

“企业面临的是双重打击。许多企业原本认为，疫情后现金流和盈利能力会显著恢复。对很多企业而言，这些预期并没有实现。”

美联储也允许一些企业延长贷款期限，但不得超过2026年。虽然该项目贷款不像“薪资保护计划”那样有特定的就业要求，但美联储仍然要求企业在贷款未偿还期间做出“商业上合理”的努力，来保留员工。

分析认为，该计划对受疫情影响特别严重的企业非常有意义，比如占贷款大多数的服务行业，包括小型邮轮公司、健身房和娱乐场所。但尽管如此，贷款使用率仍然很低，总计175亿美元的贷款仅占该计划6000亿美元上限的3%。

因此，一些人认为，“普通商业贷款计划”本应和“薪资保护计划”一样，设为一个类似的补助计划，而非必须要偿还的贷款计划。疫情恢复特别监察长（Special Inspector General for Pandemic Recovery）Brian Miller预计明年会有更多公司违约，“违约正在飙升，并且还会继续增加。”

Miller表示，其中一些违约涉及那些从未打算将资金用于企业的借款人。因此，违约也可以作为执法机构发现和惩罚欺诈行为的预警信号，而欺诈行为在多个疫情时期的计划中都有所渗透。Miller及其团队对“普通商业贷款计划”贷款的调查中，超过70%涉及违约，疫情恢复特别监察长办公室（SIGPR）的发言人称。