Galaxy Research 在其最新报告中深入剖析了 2024 年比特币 L2 生态系统的增长态势。报告指出，截至当前，比特币 L2 领域的风险投资已达 4.47 亿美元，其中 39% 的投资发生于 2024 年前三个季度。在 2024 年 1 月至 9 月期间，比特币 L2 项目成功获得 1.74 亿美元融资。其中，1.05 亿美元流入侧链项目，6300 万美元则流向了 rollups 项目。

Galaxy 预估，到 2030 年约有 470 亿美元的比特币流动性有望接入比特币 L2 网络。该机构认为，在 2024 年之前，传统加密风险投资公司（不包括专注于比特币的基金）对比特币生态系统的涉足相对较少。然而，随着生态系统的逐步成熟，加密风险投资公司将持续向比特币 L2 项目投入资金。

什么是比特币L2？

区块链 Layer 2 的崛起始于以太坊。Layer 2 是构建在主网之上的二层区块链解决方案，旨在不牺牲去中心化与安全性的前提下，提升交易吞吐量。以太坊的拥堵以及高昂的 Gas 费用一直是其发展的瓶颈，而 Layer 2 的出现有效解决了这一问题，推动了去中心化金融（DeFi）应用的发展，以太坊生态也因此吸引了大量开发者与投资者。

截至今日，以太坊 L2 的总锁定价值（TVL）超 366 亿美元，这不仅是技术进步的象征，更是加密金融新纪元的开篇。这一概念同样适用于比特币网络，其目标是解决比特币网络的拥堵和交易费用高昂问题，进而促进 DeFi 应用的发展。

为什么需要比特币 L2？

众所周知，以太坊凭借智能合约技术成为 DeFi 应用领域的领军者，而 DeFi 应用无疑是区块链技术应用的关键领域之一。以太坊二层网络的 Gas 消耗使得以太坊在由工作量证明（POW）共识转向权益证明（POS）后，通过纯增发机制实现通缩，这也开启了 2021 - 2022 年由以太坊引领的加密货币市场牛市。

比特币作为最早的加密数字货币和整个加密行业的基石，当前市值已超 1.9 万亿美元，但在大多数情况下仅被视作 “加密黄金” 的价值存储载体。由于系统设计的限制，比特币一直难以在 DeFi 领域实现应用。虽然比特币拥有闪电网络等侧链技术，但它并非真正的 L2。

目前市面上的比特币侧链并非在比特币网络中完成每笔交易，而是通过创建链下通道来实现，只有在通道开启或关闭时才会在比特币网络中广播交易。这种较为中心化的方式，使其仅适用于小额、短期的比特币交易。实际上，比特币网络存在大量资产流动性尚未得到释放。那么，如何释放这巨大的潜在能量呢？这就需要借鉴以太坊的方式，通过构建比特币的二层网络来实现扩展，针对比特币匮乏的应用场景以及相对低效的运行效率进行上层拓展，将智能合约引入比特币网络，以发挥去中心化应用的作用。

其次，比特币的 POW 挖矿共识由矿工维持网络，比特币矿工的收入主要来自区块奖励。而比特币每四年减半的机制，对矿工经济、矿池以及整个比特币生态系统都有着深远影响。尽管 2023 年的铭文发展为矿工们提供了部分收入，但这远远不够。如何保障矿工经济以维持比特币网络的安全运行，已成为比特币生态亟需解决的问题之一。

Labrys 创始人 Lachlan Feeney 曾表示：“比特币无法像现在这样长期生存。它必须拥有一个繁荣的 L2 生态系统。如果你极端一点看，如今大约 90% 的矿工收入来自区块奖励。最终，区块奖励会枯竭，不再有区块奖励。因此，矿工的收入必须来自交易费。所以，最终比特币必须依靠交易费用来维持自身，否则就会走向消亡。可能很多人认为这还需要 100 年的时间，但实际上再有一两次减半，由于区块奖励过小，不足以维持网络安全，交易费用就必须大幅上涨。它的选择是：要么无法创建 L2 生态系统而消亡，要么拥有蓬勃发展的 L2 生态系统，使 L1 成为结算链并蓬勃发展。”

比特币 L2 的潜在市场？

比特币作为最早的区块链，是一个简单稳定的区块链系统。由于中本聪基于去中心化安全设计，比特币一直无法应用于 DeFi。然而，鲜为人知的是，在原始比特币堆栈深处隐藏着一个长期休眠的单一代码串，它可以引入一套新功能，这些功能或许能使比特币网络在去中心化金融（DeFi）活动方面与以太坊相媲美。

根据 Galaxy Research 报告分析，比特币 L2 的潜在市场主要涵盖三个领域：DeFi 中的 BTC 包装版本、桥接到 L2 的原生 BTC，以及参与 BTC 质押协议的总供应量。这部分 “活跃” BTC 供应的持有者最有可能利用新的 L2 寻求增值机会。当前市场动态显示，截至 2024 年 11 月 20 日，0.8% 的 BTC 流通供应量（约 164,992 BTC）已积极参与 DeFi，其中 59% 在以太坊上，22% 在新的比特币质押协议中，10% 在比特币 L2 上。目前，100 亿美元的 BTC 被锁定在 DeFi 智能合约中，2.47 亿美元在比特币 L2 中。对于原生比特币，34 亿美元被锁定在质押协议中，15 亿美元在比特币 L2 中。

增长预测方面，假设 DeFi、L2 和质押的 BTC 供应量份额每年增长 0.25%，预计到 2030 年，“活跃 BTC 供应量” 可能增长至 471,806 BTC，约为目前的三倍。这将使得 2.3% 的 BTC 供应量在 DeFi、质押和比特币 L2 中活跃。根据当前价格，预计到 2030 年比特币 L2 的总可寻址市场（TAM）将达到 440 亿美元，若 BTC 价格达到 10 万美元，则可能达到 470 亿美元。

然而，市场也面临挑战。我们的 TAM 估计基于两个假设：一是 BTC 在 L2 中的锁定量每年增长 0.25%；二是 BTC 价格到 2030 年可能达到 10 万美元。此外，我们的预测还依赖于比特币 DeFi 和 L2 质押生态系统的进展，以及新比特币 L2 的 DeFi 收益率的吸引力。

在市场份额竞争方面，为了从 WBTC 中获取市场份额，比特币 L2 上的借贷协议需要提供更高的供应收益率和充足的稳定币流动性。目前，72% 的 WBTC 存入借贷协议中，显示出对借贷应用的浓厚兴趣。Aave 和 MakerDAO 上的 WBTC 平均利用率为 7.7%，而 WETH 的利用率为 89%，这表明 ETH/WETH 在以太坊上有更多用例。比特币 L2 上的 DeFi 应用需要提供比以太坊上的比特币 DeFi 更高的收益，才能吸引市场份额。比特币 L2 的成功取决于其能否从接受 WBTC、tBTC 和 cbBTC 等 BTC 代币化版本的 DeFi 应用程序中夺走市场份额。比特币 L2 上的 DeFi 生态系统是长期采用的关键。

正在发展的比特币L2项目？

1. Bitfinity Network：这是一个基于互联网计算机（IC）构建的 EVM 兼容区块链，采用门限签名方案确保安全性，并通过与以太坊生态的兼容性为比特币生态带来新的应用和用例。该项目已经启动，并获得了 1200 万美元资金支持。
2. Blockstream：作为比特币基础设施开发公司，其主要创新包括 Liquid Network，旨在实现更快、更隐私的交易，以及稳定币和代币化现实世界资产（RWA）等数字资产的无缝发行。其创始人 Back 在加密社区广为人知，因为在比特币创始人中本聪于 2008 年撰写白皮书之前，他就与之有过交流。
3. MeZo：专注于解决比特币生态系统中的可扩展性和可编程性问题。MeZo 通过构建兼容 EVM 的比特币层，旨在释放比特币在 DeFi 和其他领域的新潜力，成为塑造比特币未来的重要力量。Mezo 所构建的比特币 L2 不仅是技术层面的关联，更是经济层面的关联，即构建比特币的经济层。据 Mezo 描述，比特币经济层聚焦于用户利益，通过专注于增加用户的财富、社区和生产性用途，同时扩展比特币的核心功能，改变用户与比特币的互动方式。因此，Mezo 将注意力放在长期活跃在 BTC 生态的持有者上，设置了 HODL Proof、HODL Score 和存款托管等三种机制，旨在将 Layer2 的核心技术、功能与比特币持有者的经济需求结合起来。
4. Bitlayer：首个基于 BitVM 方案的比特币 Layer 2 网络安全等效项目，旨在提供与比特币等同的安全性，并且支持图灵完备，即可以执行任何可能的计算或程序。
5. BitYuan（BTY）：中文名为比特元，是一条支持平行链架构兼容以太坊的公链。目前正在进行比特币 Layer 2 网络的开发，其技术路线是在 RGB 基础上进行扩展协议设计，使用去中心化区块链网络托管并增强客户端验证，通过抽象账户模型设计，支持 RGB 资产在比特币 utxo 和比特元地址间安全转移，而不依赖第三方跨链桥。资产既能借助比特币中强大共识做价值存储，也可转移到高性能的比特元链上，进行快速低手续费交易，以及在图灵完备的智能合约间互操作。

随着比特币价格的不断攀升，如何维持比特币的生态繁荣，持续推动比特币的发展，需要比特币 L2 的创新发展。或许正如海外所言，二层网络不仅仅是比特币的技术升级，更是救生筏。而随着风险投资的不断涌入，比特币 L2 生态的未来充满期待。