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本周五，十年国债利率下破1.7%至1.695%，一年期国债盘中跌至0.85%！

此利率水平完全无法覆盖资金成本。7天OMO利率还在1.5%，降息预期得到了充分交易！

虽然国债利率下的很快，但同业存单近期却相对克制，一年期国股存单还在1.65%附近。

存单是银行重要负债渠道，其利率相对稳定，或表明银行负债端存在一定压力。存款搬家现象或有可能再度上演。

但这次存款不是搬去债市，而是变为债基资金。据券商中国新闻数据：2024年债基最高收益率超过了20%，跑赢绝大部分股市基金，全面收益率15%以上的也接近10只！

债基一直给人的印象是稳定但收益率低，突然出现这么高的收益率，必然受到市场追捧。年中三十年“头铁哥”火出圈亦是最直接的信号。

债基等资管品规模暴涨，必然有较强配置需求。另资管产品年末冲规模等因素，共同诱发这一轮快速下行。

毕竟，1.0%以下的资产，不是谁都能下得去手的！

虽然借助货币宽松的东风，这轮利率下行速度极快，但配置盘更多还在思考和纠结状态。

且以银行为代表的配置盘可能还有部分负债压力。度过跨年时点，债券利率走势小幅调整可能性加大。

一方面，资管产品冲规模需求消失，原有买方动能减弱。

另一方面，银行等资金需要时间缓解负债端压力，暂时不会进场。关键是如此低利率下，进场的意义貌似也不大。

年前，利率下行的趋势会走到哪里不好判断。毕竟5000点以后也可以再冲到6000点，甚至资金循环一把，到7000点也不是没有可能。

但约谈才过去，市场总不能表现的太过分，总要平缓一段时间吧。

因此，还没进场的配置盘，先驻场观望，等局势稍微明朗一点应该问题不大。