随着9月以来A股市场表现持续强势，以及新股上市后中签收益显著回暖，投资者参与打新的积极性明显提升。

12月19日晚，在深市主板发行上市的新股——国货航发布了首次公开发行网上申购及中签率情况，网上有效申购户数超过1300万户，较今年6月底主板新股网上申购户数增加了超600万户，并创年内最高纪录。

市场分析人士指出，打新投资者回归，一方面是因为在近期A股市场回暖后，新股市场频频出现上市首日涨幅超10倍的新股，吸引了投资者的关注；另一方面，近期A股市场持续保持强势震荡走势，吸引了不少增量资金入场，也为打新市场带来了显著的活跃度。

打新人数创年内新高

国货航的公告显示，本次初始公开发行股票约13.21亿股，若超额配售选择权全额行使，则发行总股数将扩大至15.19 亿股。公司与保荐人（主承销商）中信证券协商确定的发行价格为2.30元/股。

值得一提的是，公司此次发行吸引了众多网上投资者申购。公司披露的数据显示，据深交所提供的数据，国货航本次网上发行有效申购户数为1322.52万户。

证券时报记者统计发现，国货航本次网上发行有效申购户数，刷新了年内最高纪录。相比今年6月24日发行的沪市主板新股——安乃达网上有效申购户数719.71万户，国货航本次网上申购户数增加了约602.81万户；相比今年12月13日发行的沪市主板新股——中力股份网上有效申购户数1129.97万户，国货航本次网上申购户数增加了近200万户。

国货航本次网上发行的中签率约为0.17%，为今年沪市和深市发行的新股中，中签率最高的新股。据了解，国货航本次网上最终发行数量约为6.61亿股，是今年以来网上发行数量最多的新股。

不过，需要指出的是，尽管网上打新已显著回暖，但以机构投资者为主体的网下打新参与热度仍然不高。

对于网下参与打新的投资者偏少的原因，明泽投资基金经理胡墨晗向证券时报记者表示，主要原因在于其对投资者的专业要求较高。网下打新不仅需要投资者具备较强的专业知识和市场分析能力，还需要对公司的基本面有深入的了解。同时，监管层对网下报价机构的监管力度不断加强，要求其内控制度、估值研究和定价依据更加完备和充分。这些要求无疑提高了网下打新的门槛，使得只有具备相应资质和能力的投资者才能参与其中，从而导致网下打新投资者人数相对较低。

赚钱效应激发打新热情

今年以来，新股市场一改此前低迷的状态，尤其是在9月以来A股市场回暖后，频频出现上市首日涨幅超10倍的新股。新股的优异表现无疑为投资者带来了丰厚的回报，也进一步激发了市场的打新热情。

“新股表现活跃，赚钱效应明显，同时发行市盈率下降，使得新股的市场吸引力提升。此外，政策利好驱动下，A股市场环境得到明显改善，叠加上市企业质量普遍偏高，提升了投资者参与打新的信心。”排排网财富研究员卜益力向证券时报记者表示。

据东方财富的数据，今年9月以来，上市新股未出现破发情形。以上市首日成交均价较发行价的涨幅来看，涨幅超过100%的新股有23只，占比达82.14%。其中，强邦新材、上大股份的涨幅超10倍，红四方、托普云农、长联科技、六九一二、先锋精科、苏州天脉等新股涨幅在5倍以上。

从中签收益来看，按照上市首日成交均价计算，今年9月以来，25只新股的单签收益超过1万元，占比约为89.29%。其中，六九一二的单签收益超过8万元，壹连科技、强邦新材、托普云农、长联科技等多只新股的单签收益超过5万元。若按最高价计算，投资者中签收益更高。

胡墨晗认为，当前新股定价逐渐趋于合理，使得新股具备了较好的投资价值。此外，今年9月以来市场整体回暖也为新股的强劲表现提供了有利条件。

发行市盈率低带动新股回暖

今年以来，10倍新股频频出现，打新赚钱效应明显，但整体中签率并不高。

比如，12月20日上市的博科测试、蓝宇股份两只新股的中签率分别为0.01%、0.02%。投资者打新的热度提升，无疑进一步增加了中签难度。据证券时报记者统计，10月以来，新铝时代、苏州天脉、壹连科技、国货航、天和磁材等15只新股的网上打新人数超过1000万户。

业内人士认为，新股发行市盈率普遍低于行业市盈率，是带动新股市场回暖的重要原因。今年7月至今年10年发行上市的新股中，新股发行市盈率多数低于行业市盈率。不过，随着近期新股市场回暖，新股发行市盈率有所回升，但发行市盈率低于行业市盈率的新股仍占据多数。

今年以来，监管层通过加强询报价行为监管，使得新股定价更加贴近其内在价值。今年11月，中国证券业协会修改发布首发网下投资者管理规则及指引，设置资格限制措施，研究制定“白名单”制度并定向征求意见。

上述规则及指引的内容显示，为进一步加强询报价行为监管，将制定建立网下专业机构投资者“白名单”管理制度。业内人士指出，列入“白名单”的往往都是具有示范作用的网下投资者，有利于其他投资者学习、借鉴和参考，也有利于网下机构或投资者询报价能力与水平的提升。

胡墨晗表示，上市公司的市盈率呈现出下降的趋势，反映出市场对于这些高质量上市公司的理性估值。监管层通过加强监管，促使机构报价行为趋于合理。此外，监管层对于未盈利企业的严格审核以及提高上市标准，也促使上市公司整体质量提升。

责编：万健祎

校对：吕久彪

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