曾于去年8月通过证监会IPO备案，却迟迟没有完成上市的图达通，选择了曲线登陆港股。

12月20日，香港SPAC上市公司（特殊目的收购公司）TechStar（07855.HK）发布公告称，将与知名“独角兽”图达通（Seyond Holdings Ltd.）签订业务合并协议，此举将助力后者在港股上市。

据公告， 图达通估值为117亿港元（约合人民币110亿元）。资料显示，图达通为2023年乘用车激光雷达解决方案销售收入全球排名第一的企业。

今年以来，包括激光雷达供应商在内的智驾相关企业迎来上市热潮，速腾聚创、纵目科技、地平线等多家公司提速上市。在资本市场，相关概念股也表现火热。数据显示，12月20日盘中，美股激光雷达概念股全线上涨，龙头企业禾赛科技盘中一度涨近12%。

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上市“走捷径”

根据公告，此次TechStar与图达通及Merger Sub（图达通全资附属公司）订立业务合并协议，内容包括订立发起人禁售协议、PIPE（私募基金）投资协议等。其中，此次合并的PIPE款项投资方包括黄山建投资本、富策和珠海横琴华盖，合计款项5.513亿港元。

换言之，特殊目的收购公司并购交易将TechStar与图达通进行业务合并， 目的在于推动图达通上市。

事实上，若此次图达通顺利借壳上市，也将成为继禾赛、速腾聚创之后，又一家上市的国内激光雷达公司。

根据公告，图达通本次上市募集所得资金净额将主要用于加强研发、完善产品线、更新升级自研产线、优化供应链；同时增强全球市场业务发展能力，以及业务营运及扩展的营运资金。

据了解，港交所早在2022年便设立了SPAC上市机制。今年10月30日，东南亚电商代运营公司Synagistics在香港联交所以De-SPAC方式上市，成为香港2022年设立SPAC上市机制以来的首个并购交易案例。

实际上，香港SPAC条例对发起人资质要求甚高（实缴资产管理规模大于80亿港币，or指数级上市公司绝对高层等条件），普通IPO是先批准上市，再募资，募资由企业和券商自己独立完成，市场散户和财务投资者居多。而SPAC则是由发起人和企业共同募资，先募资，再上市，反其道行之。给整个市场以更加笃定、明确的投资信号。

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图达通是谁

放眼全球激光雷达江湖，图达通稳稳占据一席之地。

据图达通官网，公司成立于2016年，为全球图像级激光雷达解决方案提供商，在苏州、上海，以及硅谷都设有研发中心。

自成立以来，图达通先后完成5轮融资，背后聚集起一众知名VC/PE：高榕创投、蔚来资本、富达资本Fidelity、淡马锡、大钲资本、中金资本、顺为资本、斯道资本、国泰君安创投、和暄资本等等。

根据灼识咨询的资料，图达通是首家实现量产的车规级高性能激光雷达解决方案供应商， 2023年图达通乘用车激光雷达解决方案销售收入全球排名第一。

图达通与蔚来有着很深入的合作。截至目前，图达通系列产品包括Falcon猎鹰、Robin灵雀、OmniVidi等产品。其车规量产超远距主视激光雷达猎鹰（Falcon ）已作为蔚来NT2.0平台的Aquila超感系统标配量产交付，搭载于ET7、ET5、ES7、EC6等多款车型上。

2022年，图达通成为全球第一个大规模量产车规级激光雷达的厂商， 迄今为止仍是全球唯一一家能够大规模量产车规级1550mm激光雷达的公司。其“猎鹰”系列雷达可以满足250米的有效探测需求（目前市场上较便宜的主流车型搭载的905mm雷达仅能满足125m左右的探测距离）。

近日，图达通正式摘牌“2024年苏州市智能车联网实验室建设单位”，并斩获 “江苏独角兽企业”称号。

事实上，除了车载市场以外，图达通还将通过新产品布局在超2000亿的机器人市场以及超4000亿的智能化交通市场，以创造更加可观的营收规模。

而在“车路协同”方面，图达通早前已直接参与建设了苏州高铁新城一期二期与三期项目、北京亦庄项目、苏台高速S17、西北首条高等级车路协同路段、桐乡首个车路云一体化样板等项目。

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3年半亏40多亿，借壳上市可否造血？

盖世汽车研究院发布的数据显示，2023年1-5月，激光雷达供应商在中国市场份额排行中，图达通的市场占有率为27.5%，排名市场第二。不过在今年1-10月，图达通的市场占有率为14.6%，已下滑至第四位。

同多数激光雷达和自动驾驶公司一样，图达通也较为缺乏造血能力。

从财务数据来看，2021年至2023年，图达通的营收分别为460万美元、6630万美元和1.2亿美元。其中，2022年和2023年的同比增幅分别为1341%和82.7%。今年上半年，图达通的营收为0.66亿美元。但同期分别扣税前亏损1.138亿美元、1.882亿美元、2.19亿美元及0.787亿美元， 3年半时间合计亏损5.997亿美元（约合人民币43亿元）。

从公告内容看， 亏损与较高研发成本有一定关联。相关公告表示，由于持续投资于新产品及自动驾驶技术的研发，图达通产生庞大的研发开支。虽然图达通成本控制有所改善，但尚未完全实现规模经济，从而出现业绩亏损。

值得一提的是，图达通的创始人兼CEO鲍君威来自百度。2016年11月，鲍君威和同在百度负责传感器技术的李义民一起辞职，共同创立了图达通，鲍君威担任CEO，李义民担任CTO。

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国产企业占全球84%市场份额

事实上，目前业绩亏损在激光雷达行业并非个例。参考最新业绩数据，今年前三季度，“中国激光雷达第一股”禾赛科技前三季度实现净收入为13.57亿元，同比增长3.16%；净亏损为2.49亿元。速腾聚创前三季度实现总收入约11.35亿元，同比增长91.5%，已超去年全年营收；归属股东净利润仍亏损3.51亿元，但同比已收窄69.03%。

不过，艾睿铂大中华区联席负责人、亚洲区汽车咨询业务负责人戴加辉表示，得益于光学模块设计的集成化，在规模效应和产业链集群的加持下，中国激光雷达的成本优势不断提升。例如，禾赛科技招股书显示，其2022年前九个月毛利率在44%左右，远超海外竞争者。

根据Yole Group发布的《2024车载激光雷达市场报告》，在2023年的车载激光雷达市场，中国厂商依然是领跑全球，禾赛科技、速腾聚创、图达通、华为、览沃（Livox）等中国的激光雷达供应商 合力拿下了全球84%的市场，其中图达通位居激光雷达销量前三，车规级激光雷达销售额第一。

值得一提的是，图达通早在2023年8月10日就已通过中国证监会的IPO备案。此外，公司还曾计划向美国SEC递交招股书，准备在美国纳斯达克上市。

与此同时，禾赛科技已于2023年2月9日在美国纳斯达克上市，而速腾聚创则于2024年1月5日在香港联交所主板挂牌上市。

据高工智能汽车研究院的数据，今年1-9月，前装标配激光雷达上车量达到99.42万台，同比增长202.10%。9月单月搭载交付量首次超过15万台，达到15.62万台；10月继续增长，达到16.04万台。在售标配激光雷达车型数量达到76款，同比增长181.48%。

长远来看，灼识咨询预测，2024年及2030年，预计中国将占据全球用于ADAS应用的激光雷达解决方案市场的最大份额，规模将分别达10亿美元及111亿美元，该期间的复合年增长率为50.1%。其中，全球激光雷达解决方案市场，尤其是车规级激光雷达解决方案市场（目前涵盖ADAS应用）预计将出现大幅增长。