2月10日，国际金价攀升至2900美元/盎司，内盘黄金价格也刷新高点，逼近680元/克，年内涨幅已超8%，展现出强劲走势。上周五，金管总局发布通知，正式启动保险资金投资黄金业务试点。

同时，央行最新数据显示，1月末黄金储备增至7345万盎司，连续三月增持，每月增加约16万盎司，彰显了央行对黄金资产的持续关注与重视。

黄金为何持续上涨？

近期黄金的强势突破，主要与宏观和地缘避险因素有关，主要是三个定价因素在发挥作用：美国潜在通胀反弹压力、美联储中性表态下的降息预期增强以及全球央行增持黄金。这三个变量组合下，黄金价格持续保持强势

1.地缘冲突：中美关税战再起，避险情绪飙升！

地缘冲突升级，中美关税战重启，避险情绪高涨。俗语“乱世买黄金”再现，投资者纷纷转向黄金避险，金价短期飙升。2025年初，美对中和加墨商品加征关税，中国反击，贸易摩擦加剧全球经济不确定性，黄金成资金“避风港”，需求大增推高金价。

2.美联储降息：黄金持有成本降低！

美联储预期降息，降低黄金持有成本，历史显示降息周期中金价表现佳。

同时，降息通常伴随着货币供应量的增加，这可能导致物价上涨，引发通货膨胀。而黄金具有抗通胀的属性，在通胀预期下，其投资价值会进一步凸显，从而推动黄金价格上涨。

3.全球央行狂买黄金，年度需求近5000吨！

世界黄金协会数据显示，全球央行正以创纪录的速度抢购黄金：连续三年购买量超1000吨，第四季度更是加速至333吨，年度总需求高达4974吨，央行对黄金的需求似乎“永无止境”。

黄金还能继续持有吗?

短期价值判断难度较大：

黄金的短期价格波动受多重宏观因素影响，传统定价模型难以准确捕捉新增驱动因素。例如，尽管部分模型显示当前金价已超出合理估值范围，但金价仍保持强势，短期走势存在较大不确定性，波段操作难度较高。

长期投资逻辑清晰，建议逢低布局：

从长期来看，黄金的投资逻辑更为明确。作为抗通胀资产，黄金兼具货币属性和内生价值，历史上长期看涨趋势稳固。在全球地缘政治风险上升、去美元化趋势延续的背景下，黄金的独特地位不可替代。尤其在法币贬值、地缘冲突加剧以及经济不确定性增加的宏观环境下，黄金的配置价值更加凸显。

回调加仓或是良机：

对于认为当前金价偏高的投资者，可以采取更为灵活的策略。例如，等待价格回调时逐步布局，或通过分批买入来分散风险。事实上，在黄金价格阶段性回落时，已有不少投资者开始逐步建仓，这种策略不仅体现了对风险的把控，也凸显了仓位管理的重要性。

重要声明：上述内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议，投资者据此操作，风险自担。