值此风起云涌之际，财报能否成为百度的“定心丸”？

财报发布前一日，百度股价大跌。

2月17日，百度港股开盘后股价即低走，截至目前，股价下跌7.25%，收于89.55港元。但与其形成鲜明对比的是，同为互联网龙头企业的腾讯高开高走，涨幅接近8%，一度创下近三年来的股价新高。而BAT中阿里巴巴的股价近期也十分强势，从77.35港元一路拉升至129.5港元。

而之所以只有百度的股价如此弱势，或许同近期消息面和明日的财报有关。

消息面上，百度近日在大模型侧三连动作，接连宣布免费、开源和接入DeepSeek。

2月13日，百度宣布，“随着文心大模型的迭代升级和成本不断下降，文心一言将于4月1日0时起，全面免费，所有PC端和APP端用户均可体验文心系列最新模型；”

在宣布免费的第二天，又发文表示“将在未来几个月中陆续推出文心大模型4.5系列，并于6月30日起正式开源。”

而在2月16日，百度搜索宣布，为丰富更多元化的搜索体验，百度搜索将全面接入DeepSeek和文心大模型最新的深度搜索功能。与此同时，为服务广大开发者调用各类模型能力创建和调优智能体，百度文心智能体平台也宣布将全面接入DeepSeek。

以上一系列消息，也被市场认作是百度正式对过去一系列战略的认错，再加上苹果弃用百度而同阿里合作共同开发中国版iPhone的AI功能的消息，共同导致了市场对百度的看衰。

除此之外，明日发布的财报或是今日大跌的主要诱因。

截至今日，虽然国际投资机构给出的百度目标价均高于百度当前股价，但一些投资机构也指出，百度的广告基本盘增速正在进一步下滑。

具体来说，中金公司在报告中指出，百度主业压力较大，广告增速进一步下滑。从2019 到2023 年，百度核心广告复合增速1.8%，同期腾讯复合增速10.4%，快手为68.9%。在前期短视频抢占广告大盘增量的背景下，公司难以获取市场增量，而随着小红书、微信等同样具备图文属性的产品持续增长，AI技术突破带来的新产品形式，公司在存量市场也迎来了激烈竞争。

更重要的是，市场暂时未观察到公司在面对新的竞争压力时有特别好的应对策略。

此外，百度押注的AI侧已经没有明显领先优势，反而在时间的推移之下，百度与最顶尖AI企业之间的差距似乎在拉大，而哪怕当前正在调头，但仍然不能确定未来AI对于百度来说是一个乐观的发展趋势。

汽车和自动驾驶方面，受到24Q4公司退出极越导致部分为极越提供的智能驾驶服务停止、一次性员工善后费用支出及潜在的坏账影响，百度本季盈利或许会进一步下降。

作者：杨启隆

编辑：丁力