中国商报（记者 周子荑）2月20日晚间，东鹏饮料发布减持公告称，股东烟台市鲲鹏投资发展合伙企业（有限合伙）（以下简称鲲鹏投资）拟减持不超过716.89万股。

实际上，近三年，东鹏饮料已多次发布减持公告，还累计分红30亿元，而从公司股权结构可见其家族色彩浓厚。减持对该公司未来发展有何影响？

多次发布减持公告

2月20日晚，东鹏饮料发布公告称，鲲鹏投资因自身资金需求，计划以集中竞价交易方式和大宗交易方式减持公司合计不超过716.89万股股份，即不超过公司总股本的1.38％。减持将在公告之日起15个交易日后的3个月内进行。

据了解，截至减持计划公告之日，鲲鹏投资持有公司股份3348.7万股，其中公司IPO（首次公开募股）前取得2575.9万股，资本公积转增股本取得772.8万股，占公司总股本的6.44%，截至公告日为公司第三大股东。

如果以2月21日记者交稿时东鹏饮料股价212.53元/股计算，该减持计划或可为鲲鹏投资套现超15亿元。

实际上，东鹏饮料三年来已多次发布减持公告，据记者不完全统计，从2022年5月到2025年2月20日晚间公告发布前，东鹏饮料已发布6次减持公告，每次减持股份在1000万股—4000万股之间。

尤其在2023年5月27日，东鹏饮料上市后迎来了大规模限售股解禁。5月30日，包括鲲鹏投资在内的13位股东及董监高管启动了“组团减持”计划。

三年累计分红30亿元

此外，同花顺iFinD数据显示，东鹏饮料上市后累计派现40亿元。近三年，累计现金分红（派现+回购）30亿元，年均归母净利润15.58亿元，累计现金分红（派现+回购）/年均归母净利润为192.59%。

而值得一提的是，东鹏饮料的股权结构显示，该公司有较为浓厚的家族色彩。公司前四大股东分别为林木勤、鲲鹏投资、林戴钦、林木港，持股比例分别为49.74%、6.44%、5.22%、5.22%。林木勤为东鹏饮料董事长（创始人），鲲鹏投资的实控人林煜鹏为林木勤之子，林木港是林木勤的兄弟，林戴钦是林木勤的侄子。此外，鲲鹏投资的有限合伙人陈焕明和东鹏饮料的第八大股东陈海明（持股1.16%），则是林木勤妻子陈惠玲的兄弟。

单看前四大股东，林木勤家族合计持有东鹏饮料的股份就超过60%，也即在东鹏饮料30亿元的分红中，林木勤家族能拿走超18亿元。

上海博盖咨询创始合伙人高剑锋对中国商报记者表示，东鹏饮料的家族成员持股比例比一般上市公司明显偏高。这种股权结构有利有弊，好处在于公司经营相对稳定，弊端在于股东有较大动力进行减持和分红。多次减持从短期来看会影响公司在资本市场的表现，但目前东鹏饮料的股东尚没有出现“清仓式减持”，实控人未发生变更，对公司经营层面影响有限。

值得一提的是，今年以来，东鹏饮料的股价大幅下滑。数据显示，1月13日，东鹏饮料股价触及高点的278.49元/股。截至2月21日记者发稿时，东鹏饮料最新股价为212.53元/股，跌幅达23.7%。

未来成长空间在哪里

在经营层面，东鹏饮料存在销售费用不断走高和过度依赖大单品等问题。数据显示，2021—2023年，东鹏饮料销售费用分别为13.68亿元、14.49亿元和19.56亿元，同比分别增长51.32%、5.91%和34.94%。2024年前三季度，东鹏饮料销售费用同比增长45.11%至20.62亿元。

在大单品方面，同花顺数据显示，2021—2023年，东鹏特饮大单品收入在公司营收中的占比分别为94.47%、96.08%、91.77%。截至2024年9月底，该比例为83.66%，虽有所下滑，但仍处于高位。

近日，有市场传言称，东鹏饮料正在接触摩根士丹利和瑞银等机构，或有港股上市计划。

据了解，东鹏饮料起势于2013年，彼时红牛放弃了经典的“困了累了喝红牛”广告语，东鹏饮料则采用“累了困了，东鹏特饮”作为新广告语； 2016年，在红牛陷入商标问题时，东鹏饮料实现快速发展。

近几年，东鹏饮料一直保持高速增长态势，例如2024年前三季度，东鹏饮料营收为125.58亿元，同比增长45.34%；净利润为27.07亿元，同比增长63.53%。

对于东鹏饮料的未来发展，高剑锋认为，东鹏饮料的发展一定程度上得益于红牛与泰国天丝的“商标战”，而这一问题迟早会得到解决。东鹏饮料未来或难再现当前的高速增长，未来公司可将一部分精力放在国际市场开拓方面。