高盛发布的《中国策略 AI改写格局》报告指出，AI正重塑中国科技产业格局，为股市带来新机遇与挑战。

1. AI推动股市增长：DeepSeek - R1等中国AI模型的出现，改变了科技题材叙事，推动恒生科技指数/MSCI中国指数上涨。自ChatGPT面市后，美国股市也大幅飙升。高盛预计，未来十年AI将推动中国股票整体盈利每年提高2.5%，提升股票合理价值15 - 20%，吸引超2000亿美元资金流入。基于此，高盛上调MSCI中国/沪深300指数目标点位，分别至85点/4700点，预期上涨空间为16%/19% 。不过，要实现股市可持续上涨，仍需强有力的政策刺激。

2. 中国AI股投资框架：将中国上市公司分为AI科技股和非科技股，进一步细分半导体、电力和基础设施等六个题材。当前，中国半导体股和AI基础设施股跑赢大盘，随着AI资本支出周期放缓，数据和云以及软件和应用板块受看好，因其估值较低且盈利增长潜力大。

3. AI应用行业差异：AI在不同行业的应用和发展阶段存在差异。在科技领域，半导体和基础设施前期因算力建设资本支出大，股价表现领先，但当前估值较高；数据和云、软件和应用领域随着AI应用落地，有望接力成为市场热点。非科技股中的收入增长型企业和生产率提升型企业，受AI成本效益权衡和社会因素影响，在科技周期中滞后 ，需待AI效益明确后才会受投资者关注。

4. 投资建议与机会：在市场方面，离岸股票对AI主题的曝光度较高。在指数层面，恒生科技指数、中证1000指数等科技/AI相关股占比高。从题材角度，数据和云、软件和应用是当前AI周期的优选。高盛推出精选中国AI投资组合，包含30只买入评级股票，涵盖六个主题板块，以实现均衡投资；还创建多种可交易投资组合，满足不同投资者需求。

5. 尽管AI前景广阔，但中国AI发展面临数据隐私、行业监管、国家安全等风险，技术出口管制也可能加剧。当前市场对这些风险关注度较低，但随着AI发展，其对股市的影响不容忽视。此外，政策支持对中国AI发展和股市稳定至关重要，财政刺激政策对缓解关税压力、促进内需等意义重大。

免责声明：我们尊重知识产权、数据隐私，只做内容的收集、整理及分享，报告内容来源于网络,报告版权归原撰写发布机构所有，通过公开合法渠道获得，如涉及侵权，请及时联系我们删除，如对报告内容存疑，请与撰写、发布机构联系