2025年2月25日，中央商场（600280.SH）发布公告，称将以2500万元，从北京创新工场创业投资中心（下称“创新工场”）手中接过安徽中商便利店有限公司（下称“安徽中商”）20%股份，并约定分39期付款。

高溢价接盘子公司股份，安徽罗森便利店连年亏损

安徽中商成立于2018年5月，拥有安徽地区罗森便利店的特许经营权。通过“直营+加盟”的模式，安徽中商扩张一度比较迅速，截至2019年末，门店数量便达到50家，到2022年末，进一步攀升至240家。目前，公司门店已经拓展至包括合肥在内的安徽15个城市。

但近两年，安徽中商所辖罗森门店数量开始下降，截至2023年及2024年上半年末，数量分别为238家222家。

实际上，安徽中商业绩一直欠佳。《资产评估报告》显示，2022年至2024年，其营业收入分别为3.33亿元、3.29亿元、3.25亿元，逐年微降；净利润分别为-1459.53万元、-543.88万元、-896.41万元，连续亏损。且截至2024年末，公司合并净资产已经变负，为-408.84万元。

如此状况下，银信资产评估有限公司以收益法，给予了1.27亿元的估值，较净资产溢价1.31亿元。

公告称，此次收购，可以“更好地提升运营效率，降低成本并提升盈利能力，减少内部协调成本，实 现协同发展”。只是，收购完成前，中央商场本就是安徽中商控股股东，持股比例为44%。

就“在收购之前，中央商场与安徽中商之间存在哪些低效运营的情况，为何需要以如此高溢价进行收购，收益法评估过程是否合理”等疑问，南都记者向中央商场发送了邮件，截至发稿未得到回复。

创新工场亏本离场，中央商场46亿元短债压顶

中央商场本次所购股权，来自创新工场。

2018年10月，安徽中商进行过一次增资，彼时，创新工场以6000万元，拿下了安徽中商20%股份。换句话说，六年多时间过去，创新工场此番投资以亏损3500万元告终。

与此同时，中央商场的日子同样不好过。

2017年，中央商场营业收入达到84.53亿元的历史峰值，扣非净利润亦达到2.58亿元，但自此之后，经营业绩每况愈下。

2021年至2023年，公司营业收入分别为28.81亿元、24.97亿元、24.5亿元，下滑势头未止，扣非净利润更是从2018年开始，一直处于亏损状态。2024年，公司扣非净利润预计继续亏损0.95亿元至1.57亿元，原因为房地产市场不振及传统商超渠道消费下滑。

中央商场实际控制人是祝义财，后者同为雨润食品（01068.HK）实控人，2004年《福布斯》中国富豪榜上，其以2.3亿美元身价坐上江苏首富之位。2014年前后，雨润集团整体销售额达到1500多亿元，拥有员工13万人，综合实力位列中国民营企业500强第7位。

不过，经历2015年3月至2019年1月祝义财被监视居住事件后，“雨润系”债务危机爆发，并于2022年1月正式通过雨润集团破产重整方案，约定将275家公司股权调整至“雨润精选”证券化平台，该平台承诺，于2026年度实现不少于50亿元的净利润，于2027年内申请IPO上市。

中央商场亦在变阵。早在2019年4月，祝义财之子祝珺走上台前，成为公司新任董事长。罗森便利店（包括安徽罗森及南京罗森）则是中央商场重点推进的项目，并一度提出“2019年，罗森便利店争取实现B轮融资”的目标。

不过很显然，这一目标迟迟未能实现，曾经的投资者也选择了割肉离场。

截至2024年三季度末，中央商场账面现金及现金等价物余额仅剩0.82亿元，却有着高达46.61亿元的短期借款，以及5.97亿元一年内到期的非流动负债。这或许也是付给创新工场的2500万元需要分39期支付的原因。

采写：南都记者 缪凌云 发自上海