今天分享的是：2025年投资展望报告-华夏基金（香港）

报告共计：22页

《华夏基金(香港)2025投资展望》对中国股票市场、全球债券市场、人民币市场及虚拟资产领域进行了分析与展望。

- 中国股票市场：2024年中国股票市场表现优于过去三年，上证指数和恒生指数上涨。市场走势受政策影响明显，可分为四个阶段，期间市场表现偏离历史经验，估值略低于历史平均水平。经济方面，国际机构预测2025年GDP增速约4% - 4.5%，财政政策有望支撑消费、地产等板块，经济数据预计边际好转。市场展望整体乐观，A股下行空间有限，A股和港股估值偏低，具有投资吸引力。配置策略上，采取相对均衡配置，提升成长股比重，关注科技、生物医药、消费和高股息价值板块。

- 全球债券市场：2024年全球固定收益市场情绪良好，债券资产呈现信用债跑赢利率债等特征。2025年经济金融市场不确定性增加，美国经济增速可能放缓但仍能增长，美债预计波动较大。信用债方面，当前信用利差接近过往10年估值最贵水平，但收益率有吸引力；2025年信用利差波动幅度可能增大。国别配置上，中资投资级债券中高配，美国投资级债券中性配置，欧洲中性偏低配；行业配置看好金融、公用事业等板块。

- 人民币市场：2024年人民币利率曲线牛陡，受宽松货币政策和弱经济基本面驱动。2025年货币政策预期继续稳健宽松，利率曲线仍呈牛陡，中国国债利率大概率下行，境外点心债收益率更具吸引力。2024年美元/离岸人民币汇率波动大，2025年中美博弈因素众多，外资对汇率预期悲观，该机构相对乐观。

- 虚拟资产领域：2025年虚拟资产领域或迎新发展阶段，香港引领虚拟资产ETF和资产代币化发展。比特币市值提升，价格具有周期性波动特性，现货ETF推出增强其在传统金融领域地位。资产代币化受区块链技术推动，为香港金融生态系统带来流动性、透明度和投资组合多样化等优势，未来香港在混合产品开发、机构配置增长等方面存在机遇。

以下为报告节选内容

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