中国科技资产重估叙事在持续。

国产办公软件龙头金山办公(688111.SH)盘中一度暴涨超13%，最高触及401.99元/股。

更为关键的是，量能在放大。全天成交金额46.32亿元，较昨日放量35.1亿元。

凭此，它已成功站稳1800亿，最新市值1842亿元。也即1日之内，金山市值暴涨了197亿元，以24Q3持股户数2.28万来计，人均赚86.3万元。

逻辑重构

引爆今日AI相关板块主要来自两则消息。

一个是阿里发布并开源全新的推理模型通义千问QwQ-32B。据介绍，这款大语言模型在数学、代码及通用能力上整体性能比肩DeepSeek-R1，并降低了部署使用成本，在消费级显卡上也能实现本地部署。

一个是Monica.im发布全球首个通用AI Agent产品Manus AI，效果超越OpenAI DeepResearch。

受此刺激，AI智能体板块大涨6.29%，软件开发板块上涨5.41%。

这跟金山办公又有什么关系呢？

背后逻辑就是，随着推理侧算力成本降低，“算力平权”趋势将推动端侧AI（如本地化AI助手、离线文档处理）和Agent（智能代理）应用的普及。

金山办公作为国内办公软件龙头，其产品天然适配端侧AI场景（如离线环境下的智能协作），因此被视为此趋势的直接受益者。

早在2月初，就有多家媒体报道，金山办公正在与Deepseek进行对接测试，旨在将DeepSeek的AI能力（如自然语言处理、智能算法）融入WPS Office产品中。

DeepSeek开放性技术打破了传统由巨头主导的AI产业格局，其低成本、高适配性的特点为金山办公提供了“弯道超车”的可能性。

市场预期，Deepseek可能显著提升WPS的文档处理效率、个性化推荐功能及AI助手能力，例如自动生成公文、智能数据分析等，从而增强产品竞争力。若合作落地，金山办公有望通过AI功能吸引更多付费用户，提升用户粘性及付费率。

全面拥抱AI

金山办公主要从事WPS Office办公软件产品及服务的设计研发及销售推广。

它的显著符号是WPS，与之对应的全球标杆是微软Windows。截至2024年6月，金山办公主要产品月度活跃设备数为6.02亿。

更为重要的是，它是一家具有研发驱动基因的企业。

从37年前成立之时迈入办公软件，到2011年布局移动办公，2018年战略云办公，2023年全面拥抱AI，金山紧随市场变化，技术创新始终走在前面。

这离不开其持续且不断加大的研发投入，由2016年2.13亿元一路增至2023年14.72亿元，年复合增长率高达31.73%。

到了2024年上半年，金山研发投入8.08亿元增长12.61%，占总收入的33.47%。

在这之前的2020年-2023年，金山研发投入占营收比始终稳定在30%以上。

事实上，就在2024年，金山围绕“多屏、云、内容、协作、AI”核心战略方向，持续加大在协作与AI领域的研发投入。

金山认为，AI功能作为WPS 365的一个核心卖点，能够快速获得客户认可，推动销售增长。

这个正在得到业绩验证。2024年，金山实现营收51.21亿元、归母净利润16.45亿元、扣非净利润15.56亿元，各同比增长12.4%、24.84%和23.3%。

单季来看，24Q4，它的营收、净利均将创下有财务记录以来新高。

其中，营收同比增长16.21%至14.94亿元，归母净利润增长42.58%至6.05亿元，扣非净利润增长40.73%至5.66亿元。

如若环比来看，三项指标业绩增速分别为23.08%、90.05%和86.55%。

不过，经过这轮上涨，它的PE(TTM)已来到125.78倍，处于近3年分位的70.8%。

也即比近3年70%的时间都要贵，已经不便宜了。