今天分享的是：2025电力AI系列报告：美国AI电力天然气还是核？

报告共计：31页

《美国AI电力：天然气还是核？——电力AI系列报告一》由光大证券撰写，探讨了AI浪潮下美国电力供需变化，对比分析燃气发电与核电发展前景，复盘相关能源公司股价表现。

1. 美国电力供需格局与变化契机：美国电力生产以气电为主，核电发展停滞。但AI发展、制造业回流等因素刺激电力需求增长。数据中心用电需求预计2028年达325 - 580TWh，装机需求74 - 132GW。制造业回流和电气化趋势也使工业用电需求加速增长，部分地区电价上升，为燃气发电和核电带来发展机遇。

2. 核电发展潜力剖析：核电在长周期内更适配数据中心清洁用能需求。其度电成本（LCOE）在技术成熟后更具优势，供应稳定性高，对电网改扩建需求低。美国数据中心与核电布局匹配，科技巨头也规划配套核电供应。DOE预测，2022 - 2050年美国需新增233GW核电装机，2050年装机规模有望突破300GW。

3. 燃气发电的短期优势突显：短中期内，燃气发电更适配美国电力需求增长。它建设周期可控，劳动力需求和燃料成本低于核电，且美国天然气资源丰富，产业链自供配套能力强。EIA数据显示，2025 - 2030年已规划建设并投运的天然气发电装机规模约26GW，2023 - 2050年累计新增超200GW，2027 - 2029年将迎来投运高峰。

4. SMR技术的独特价值呈现：SMR更契合美国核电发展需求。劳动力受限时，其单位投资成本更低；建设时长和投资规模易把控，成本下降速度快；能适配数据中心分散用电需求，还有非发电领域应用潜力。

5. 重点能源公司股价表现复盘：AI带来的能源需求提升影响能源公司股价，但对不同类型公司影响不同。业绩确定性排序为综合能源设备>电气设备>核电运营商>核电新技术公司；业绩弹性排序为核电新技术公司>综合能源设备>核电运营商>电气设备。电气设备公司因订单和业绩增长驱动股价；综合能源设备公司受业绩、订单和远期空间催化；核电运营商因电价上涨和事件型因素股价上涨；核电新技术公司则更看重新技术突破和远期空间 。

以下为报告节选内容

报告共计： 31页

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