【2025 年 3 月初铝市动态:供应增量受限,下游消费回暖,铝价有望走强】2025 年 3 月初,铝价在短暂整理后再度上涨。其偏强运行源于电解铝供应增长受限及消费旺季渐近,下游加工企业开工率回升。冶炼利润显著回升,2 月氧化铝新建产能投放,其加权平均价环比降约 30%,电解铝成本端压力缓解,冶炼利润大幅回升。3 月初,国内电解铝建成产能约 4581 万吨,运行产能约 4364 万吨,综合开工率 95.3%。西南、北方等地企业复产,预计 3 月底电解铝年化运行产能达 4385 万吨,但国内产能天花板限制了供应端增长。2025 年 3 月初,我国主流消费地铝锭及铝棒社会库存总量环比小幅下降,下游加工企业需求回暖。3 月随着传统旺季到来,铝下游加工行业开工率普遍复苏,各板块复苏程度有分化,预计铝价在旺季表现良好。