全球经济忧虑持续升温，成为推动黄金价格上涨的关键因素。美国总统特朗普表示，美国经济正经历“过渡期”，而伴随的贸易政策和联邦政府裁员计划，进一步加剧了市场的不确定性。美联储主席鲍威尔上周五的言论也确认了这一不确定性，尽管他表示尚无必要仓促调整政策，但市场对降息的预期却因此增强。

在美联储的谨慎态度下，市场普遍预计，若经济数据进一步恶化，年内降息的可能性将大幅上升。这一预期对美元造成了贬值压力，美元指数上周出现了2022年以来的最大单周跌幅。美元的走弱，通常意味着黄金的吸引力提升，进一步推动了金价的上涨。

全球多国央行，特别是亚洲国家，也在积极增持黄金，以分散美元资产风险，并对冲全球经济放缓的影响。这一趋势无疑为黄金市场提供了额外的支撑。

从黄金市场的资金流入情况来看，黄金ETF的持仓量已经达到了2023年12月以来的最高水平，连续六周吸引资金流入。这显示出机构投资者对黄金避险属性的高度认可。2025年以来，黄金价格已经累计上涨了11%，并在今年第一季度多次刷新历史新高。

然而，值得注意的是，尽管黄金保持上涨，但白银、铂金和钯金等贵金属的价格却出现了下滑。这表明投资者主要集中在黄金市场，对其他贵金属的需求相对较弱。

展望2025年第一季度，黄金市场的核心驱动因素包括美联储的货币政策、全球经济增长放缓、美元贬值以及央行购金潮。当前，市场关注的焦点是美联储是否会在年中开始降息，以及美国经济的“过渡期”是否会引发更大的市场波动。

未来，若美联储的降息力度超出预期，金价有望突破3000美元/盎司大关。同时，若贸易担忧情绪进一步加剧或美国经济状况恶化，黄金的避险需求可能会进一步推升其价格。因此，投资者在配置资产时，应充分考虑黄金的避险功能，以应对可能的市场风险。