近日，在上海证券报主办的“上证·首席讲坛”上，孔蓉表示，DeepSeek火爆出圈影响深远，更具性价比的“中国方案”越来越受到全球投资者的青睐。伴随大模型竞赛步入应用阶段，中国厂商的优势日渐凸显，“时间将站在我们这一边”。

◎记者 罗茂林 霍星羽

“我们正站在变革的边缘，而这次变革将和人类的出现一般意义重大。”这是天风全球前瞻产业研究院联席院长孔蓉的微信个性签名。深耕科技领域多年，“变化”一直是孔蓉研究工作的主旋律。

近日，在上海证券报主办的“上证·首席讲坛”上，孔蓉表示，DeepSeek火爆出圈影响深远，更具性价比的“中国方案”越来越受到全球投资者的青睐。伴随大模型竞赛步入应用阶段，中国厂商的优势日渐凸显，“时间将站在我们这一边”。

AI闯进第三关：应用比拼

孔蓉表示，AI发展须闯“三关”，当前AI产业已走到第三关——AI应用的发展。

她介绍：第一关是DeepSeek等国产基础大模型的重大技术突破，让市场重新审视中国科技公司的估值体系；第二关是市场对中国科技公司AI商业模式的再确认，随着阿里巴巴财报的发布，互联网大厂对AI的大规模投入得到市场确认，投资者对此达成共识；第三关是爆款应用的出现推动AI产业的爆发。

3月初，一支来自中国的团队对外发布通用型AI Agent产品Manus。该团队介绍，Manus在GAIA基准测试中取得了SOTA（State of the Art，行业最先进水平）的成绩，显示其性能超越OpenAI的同层次大模型。Manus定位是性能强大的通用型助手，不仅能为用户提供想法，而且能将想法付诸实践。

孔蓉认为，Manus的发布，意味着中国产品工程化之路已经开始，之后要关注中国公司能否率先探索AI的新玩法，让AI应用得以“百花齐放”。

“Manus给予整个产业和市场更强的信心，继续推动中国AI应用的发展。信心比黄金更重要。”孔蓉说，她对中国的工程师红利、产品工程化能力充满信心，未来将有更多国产AI产品落地。

中国具备先发优势

AI应用或百花齐放

假设手头有一笔可观的资金，你将投资什么领域？被问到这个问题时，孔蓉不假思索地说：“All In AI！”而在AI的细分赛道中，确定性维度上将关注AI应用与基础设施。

孔蓉认为，随着大模型走过基础模型这一阶段，中外头部厂商在现阶段的差距将逐渐缩小，底层技术的重要性逐渐淡化，应用开发的重要性不断提升。

“伴随AI比拼进入应用阶段，时间正逐渐站在我们这一边。”孔蓉说。过去20年来中国诞生了一批优秀的互联网应用，同时积累了大量工程师人才，这些红利都会使得现阶段中国在AI应用方面的优势得以进一步凸显。

AI将率先在哪些应用场景落地？在她看来，AI或将很快应用于AI Agent、智能驾驶、人形机器人、广告电商、医疗、教育等领域。2025年AI Agent发展空间可期，AI Agent可搭载各种数据、场景，应用于硬件和端侧，人类可运用AI Agent完成各种任务。AI也将加快药物的研发速度，有望在线上问诊、制药、医疗器械数字化等场景落地。

同时，大模型训练成本大幅降低、大模型API价格的下调将为应用生态带来更大的活力。随着高性价比模型的增多和运营成本的降低，越来越多开发者将被吸引加入，进一步推动AI原生应用的普及和创新发展。而模型多元化也有望赋能更多应用场景。LLM（大语言模型）市场份额正逐步被搜索、多模态等类型模型取代，模型类型呈现多样化。

投资中国科技公司是性价比之选

今年以来，DeepSeek驱动下的中国资产表现明显跑赢美国科技股。与全球主要市场相比，恒生指数的市盈率具备性价比，恒生指数的股息率超过全球大多数市场的平均水平。

“中国科技公司正在拉平与美股科技公司估值的差距，这也是市场正在演绎的逻辑。”孔蓉认为。

她介绍，美国科技大厂的估值显著受益于AI的快速发展，这使得科技巨头的长期估值中枢上移，推动整体估值水平提升。相较北美科技大厂META、谷歌、微软、亚马逊，中国互联网科技企业估值明显偏低。而中国互联网龙头企业有望持续缩小与全球领先公司在AI技术能力方面的差距，并在特定领域展现竞争优势。