被资本“忽略已久”的茅台镇，终于迎来了行业资本进入。

25日晚间，上市公司皇台酒业发布公告，披露拟与贵州无忧酒业（集团）有限公司（下称无忧酒业）在茅台镇共同投资设立贵州皇台无忧酒厂有限公司（下称合资公司）。根据初步合作协议，皇台酒业拟出资1650万元，占合资公司股份55%。

据南都湾财社-酒水新消费指数课题组记者留意到，在皇台酒业相关公告中表示，合资公司成立后，将委派人员负责该公司的日常经营管理，确保公司财务核算、产品销售、品牌宣传等工作顺利进行。

值得注意的是，本次皇台酒业公告除了披露该合资公司涉及白酒酿造等销售外，并未披露其他情况，该公司是否会在茅台镇成立新公司后，将会有进一步资产并购或拿地建厂等动作？对此，26日南都湾财社记者致电皇台酒业证券办，对方表示有相关进展将通过公告披露，同时还表示，设立合资公司主要为上市公司带来新的业绩增长点。

虽然皇台酒业成立合资公司仍处于筹划和拟定阶段，但这也让本次交易对手方无忧酒业受到关注。据南都湾财社记者了解，无忧酒业是茅台镇当地老牌酱酒厂，经过近年来一系列扩产该公司已拥有无忧源、无忧山、无忧谷三个产业园区，占地面积350余亩，年产优质大曲酱香型白酒7000余吨。

那么在合资公司成立后，无忧酒业是否会与皇台酒业会产生哪些进一步联动？对此，一名接近无忧酒业核心层的人士向南都湾财社记者表示，该合资公司主要工作是联合推出酱酒新品；而皇台酒业证券办方面则称“相关情况以公告内容为准”。

当然，作为19家白酒上市公司中排名“垫底”的企业，皇台酒业能否借助酱酒走出困境仍有待观察。根据该公司2024年半年业绩预告显示，该公司预计上半年亏损300万至500万元，扭营为亏。

据南都湾财社记者了解，最近五年，茅台镇乃至仁怀的酱酒资产经历了一波“估值过山车”，在早期“酱酒热”的过程中，包括行业及外业资本踊跃关注茅台镇酱酒资产。包括水井坊、岩石股份、怡亚通、众兴菌业、中宏股份、鲁花以及中锐股份等非酱酒公司，都曾宣布或默默布局酱香酒领域，将茅台镇酱酒资产看作重要标的，在“酱酒热”的催动下，部分上市公司甚至迎来了“股价连涨”。

但是在资本热闹的情况下，成功并购及布局酱酒资产的，仅岩石股份（资产重组并入上海贵酒）和怡亚通（并购大唐酒业），其他资本均先后宣布放弃，酱酒热在2021年底“退潮”。

进入2022年，酱酒资产并入或与上市公司产生关联的情况鲜有发生，并且发生并购的地点也不在茅台镇。当时上市公司史丹利董事长高进华，以个人身份出资在习水县成立赤水河酒业，进入酱酒行业；同年，舍得酒业与夜郎古酒业共同出资成立合资企业夜郎古酒庄，在舍得酒业的绝对控股下，夜郎古的部分产品归于合资公司运营，舍得酒业正式“染酱”。

不过，上述两家企业进军酱酒也遭遇各种波折。赤水河酒主要因代言人梅西受到各界关注和争议，公司仍在搞基建扩产；而夜郎古酒庄对舍得酒业业绩贡献有限，2023年舍得酒业财报显示，夜郎古酒庄全年收入为1.78亿元，净亏损3477万元。

另外南都湾财社记者还留意到，除了资本退潮外，仁怀当地的酱酒企业也再作进一步优化。根据《2023贵州省白酒产业发展报告》显示，去年仁怀市白酒生产小微企业（作坊）从1770户减少至855户，部分小微型企业从中出局。

值得注意的是，皇台“染酱”对资本市场提振效果有限，截至26日14:26，皇台酒业报7.88元/股跌1.25%。

南都湾财社记者 贝贝