东南亚避风港神话崩塌，印尼股市暴跌引发东南亚投资危机。

随着周二的暴跌，印尼股市已接近泰国，跻身今年全球跌幅最大的市场之列。马来西亚同样位列表现最差的十个市场之一。曾被视为规避特朗普贸易战的避风港，东南亚市场如今全面崩盘，外资大规模撤离。

投资者对东南亚股市的信心受到多重因素的打击。首先，市场对印尼总统普拉博沃集权的担忧，导致印尼资产大幅下跌。其次，对泰国经济的悲观情绪根深蒂固，以至于政府的救市努力都宣告失败。马来西亚的芯片出口也面临着特朗普行业关税的风险。

Aberdeen Investments的投资总监Xin-Yao Ng表示：

在全球正在消化贸易战和中国AI实力飙升的时刻，东南亚地区疲软的宏观经济和政治局势正在加剧对该地区的负面情绪。我怀疑短期内没有回归东南亚的理由。

全球资金正在大规模撤离东南亚股市，MSCI东盟指数已从去年高点下跌10%。

根据数据显示，东南亚五个市场正迎来外资连续第六个月的撤离，大规模的资金外流凸显了该地区吸引力的下降。与此同时，中国股市却变得炙手可热。在DeepSeek的技术实力和经济前景改善的推动下，中国股市表现优于其他国家，而去年开始流行的“除中国外的新兴市场”交易正在瓦解。

Aletheia Capital在新加坡的分析师Nirgunan Tiruchelvam表示：

之前投资者预期东南亚将成为美国贸易战的受益者，但实际上东南亚的每个国家都有特定的问题，这些问题现在正浮出水面。

印尼股市今年已流出近18亿美元，为区域之最，而雅加达综合指数已从9月的历史高点下跌20%。

印尼股市的暴跌，与总统普拉博沃的政策转变密切相关。印尼总统普拉博沃上台时，人们期望他将延续前总统佐科威的亲商立场。现实是，他的民粹主义政策和对国有企业管理方式的全面改革，让投资者不安。

Change Global Investment LLC的董事总经理Thea Jamison表示：

人们原本期望新总统能继续推进既定议程，然而现实却是向新的优先事项过渡，而这些新的优先事项尚未被明确界定和清晰阐述。

泰国的经济困境同样不容乐观。尽管泰国政府曾试图通过45亿美元的市场支持计划来稳定股市，但这一努力最终以失败告终。泰国的高家庭债务和企业丑闻，成为压在股市上的沉重负担，令投资者望而却步。

马来西亚也未能幸免于难。特朗普的行业关税政策，让马来西亚的芯片出口面临巨大风险。作为全球重要的芯片出口国之一，马来西亚的经济高度依赖芯片产业，而特朗普的关税政策无疑是对马来西亚经济的一次沉重打击。

不过，东南亚近期的下跌已经引发一些逢低买入的呼声，因为估值已经足够便宜。瑞银集团分析师本周将泰国上调至增持，称导致负面的政策影响已经过去。在另一份报告中，他们表示印尼现在提供了买入机会。