3月18日，富国基金与海富通基金同步发布公告，宣布公司主要股东及实际控制人发生变更。根据中国证监会2025年1月17日出具的核准文件，国泰君安（601211）通过吸收合并海通证券，正式承接后者持有的两家基金公司股权。自3月14日吸收合并交割日起，国泰君安成为富国基金、海富通基金的主要股东，上海国际集团有限公司成为海富通基金实际控制人。此次变更标志着国内证券业头部整合进入实质性落地阶段，公募基金行业格局随之迎来重要调整。

此次股权变动源于国泰君安与海通证券的战略合并。作为证监会2025年首批批复的券商合并案例，国泰君安以新增59.86亿股股份吸收合并海通证券，并募集配套资金不超过100亿元。合并完成后，海通证券依法解散，其全部资产、负债及业务由国泰君安承继，涉及证券、期货、基金等多个子行业。富国基金与海富通基金的股权变更，正是此次合并在公募领域的核心落地环节。

国泰君安接棒海通系基金股权

根据公告披露，海通证券原持有富国基金27.775%股权（对应认缴出资1.4443亿元）及海富通基金51%股权（对应认缴出资1.53亿元），上述权益均由合并后的国泰君安依法承继。其中，海富通基金因控股股东变更，实际控制人同步变更为上海国际集团有限公司；富国基金因无单一持股超50%的股东，暂无实际控制人变更。

此次变更履行了完整的监管程序。2025年1月17日，证监会正式核准国泰君安吸收合并海通证券方案，同时批准海富通基金变更主要股东及实际控制人、富国基金变更主要股东等事项。3月14日，合并交割日生效，海通证券旗下包括基金股权在内的所有资产完成法律层面转移。两家基金公司均表示，将按照监管要求办理工商登记等手续，并持续履行信息披露义务，保障基金份额持有人权益。

值得注意的是，国泰君安此前已布局公募领域：持有华安基金51%股权，并通过全资子公司国泰君安资管持有独立公募牌照。此次合并后，国泰君安旗下公募牌照数量增至4张（含正在申请的国联安基金49%股权），管理规模覆盖富国基金（截至2024年末超1.06万亿元）、海富通基金（超1721亿元）及华安基金（超5000亿元），总资产规模跃居行业前列。

成立以来亏损超30%的基金达27只

东方财富Choice金融终端数据显示，截至3月19日，富国基金旗下成立以来亏损超30%的基金达27只，C类份额成为亏损“重灾区”。富国创新趋势股票（009863）成立于2020年7月27日，累计亏损49.59%，成为目前富国基金旗下成立以来亏损最多的产品。此外，医药板块的富国医疗保健行业混合C（011151）累计亏损39.67%，富国中证医药主题指数增强C（005626）亏损38.14%。

数据来源：东方财富Choice金融终端 截至3月19日

有观点认为，这些C类份额成立时间集中于市场高位期，叠加短期申赎特征，放大了亏损效应。富国创新趋势股票成立于创业板指阶段性高点，随后新能源、科技板块深度回调，导致产品净值腰斩。而规模波动的影响同样显著，2021年成立的富国医疗保健C成立规模12.5亿元，至2024年末仅剩1.3亿元，2023年中报披露时机构持有份额从年初的4703万份骤降至385万份。

值得注意的是，尽管A类份额成立时间更早（部分超过10年），但近三年业绩同样疲软，同一基金经理管理和相同持仓结构是主因。李元博同时管理富国创新科技混合A/C，两类份额近三年业绩亏损均超30%，同类排名均处倒数10%；富国中证新能源汽车指数A/C的前十大重仓股重合度达92%，行业集中度（前三大行业占比78%）远超同类平均（55%）。

《财中社》还注意到，富国改革动力混合（001349）成立已近10年，但依然“名列前茅”，成立以来回报-42.7%，同类排名倒数5%。现任基金经理徐斌2019年8月接手该基金，截至3月20日，任职回报7.13%，任职回报排名651/754。目前该基金净值0.571元，距离徐斌刚接手时0.531元的基金净值越发接近。

2024年三季度末，富国基金的管理规模突破万亿，2024年末，货币基金规模稳步增长至4068亿元，债券基金增长至3276亿元，混合基金降至1503亿元，股票基金为1593亿元。

作为吸收合并的后续动作，国泰君安需在短期内完成海通证券遗留的股权整合，包括理顺富国基金董事会架构、优化管理层决策机制，同时直面部分权益类产品持续亏损的现状。业内人士认为，海通证券此前对富国基金的“放养式管理”导致投研体系僵化，国泰君安需通过资源倾斜、产品结构调整及风险管控升级等方式，避免重蹈海通系基金业绩覆辙。