据多家媒体消息，3月26日凌晨，“霸王茶姬”主体茶姬控股向美国证券交易委员会（SEC）公开提交招股书，股票代码定为CHA，即“茶”的拼音。计划通过首次公开募股(IPO)筹集至多1亿美元资金。花旗、摩根士丹利、中金和德意志银行担任承销商。目前，公司发行定价等条款尚未披露。

据招股书，霸王茶姬的收入主要来自销售产品以及向加盟商提供服务。2024年全年，霸王茶姬GMV（商品交易额）为295亿元，较上年增加173%。2024年，霸王茶姬全年营收124.05亿元，上年同期为46.402亿元，同比增长167%，净利润为25.15亿元。2024年，霸王茶姬净利率为20.3%，高于同业水平，在现制茶饮品牌中盈利能力强。根据公开数据，蜜雪冰城和古茗在2024年前三季度的毛利率分别为32.4%和30.5%，净利率分别为18.7%和17.4%。截至2024年底，霸王茶姬拥有47.69亿元现金和现金等价物及受限制现金，经营性现金流为28.38亿元。

从财务数据看，2022-2024年，霸王茶姬实现净收入分别为4.92亿元、46.4亿元以及124.06亿元，其中2023年和2024年分别同比增长843.8%和167.4%。招股书指出，大部分净收入来自向加盟商销售产品以及提供服务，该业务过去三年占比分别为83.5%、94.7%和93.8%。

在盈利方面，2022-2024年霸王茶姬净利润分别为-9070万元、8.03亿元以及25.15亿元，2023年实现同比扭亏为盈，2024年利润同比增长213.3%，净利润率为20.3%。

单店来看，2024年，霸王茶姬在中国市场的单店月均GMV为51.2万元，远高于同行。也吸引了大量加盟商加入，截至2024年年底，截至2024年年底，霸王茶姬门店数量为6440家，同比增长83.4%。6284家位于中国，海外门店数量为156家。其中，6271家门店为加盟店。霸王茶姬在高线城市的布局具有领先优势。2024年，霸王茶姬在北上广深四个一线城市门店达696家，在新一线和二线城市的门店达3110家，高于其在三四线城市的门店数量。招股书指出，霸王茶姬的门店规模为中国所有优质现制茶饮品牌中门店网络规模最大的品牌，截至2024年底市场份额为20.3%。

霸王茶姬创始人、茶姬控股董事会主席、首席执行官张俊杰现年30岁，为茶姬控股大股东，持有A类普通股19.9%，持有B类普通股38.7%；现年49岁的尹登峰担任董事、首席运营官，持股7.1%。XVC持股20.3%；琮碧秋实持股10.6%。

招股书指出，张俊杰还自2024年8月起担任海底捞（6862.HK）的独立非执行董事。在创立霸王茶姬之前，张俊杰于2015年7月至2017年3月就职于上海木爷机器人技术有限公司，后担任合作部副部长，负责亚太区业务。此前，张俊杰曾担任云南大维饮品有限公司的区域副经理，后担任特许经营合伙人。

霸王茶姬的扩张背后也有资本的支持。自2020至2021年期间，霸王茶姬相继获得了包括复星集团、XVC等机构在内的天使轮投资；特别是在2023年获得美国对冲基金Coatue的投资后，霸王茶姬的估值更是飙升至30亿元。这一系列资本运作不仅为霸王茶姬注入了强大的发展动力，也为其品牌价值的提升和市场扩张策略的实施提供了坚实的财务基础。Coatue在新式茶饮上撒网了三家：除霸王茶姬外，还有喜茶、古茗。

2023年8月，风投机构XVC Fund II LP通过关联实体持有霸王茶姬超60%股权，北京茶姬注册资本从161万元骤增至1.5亿元，但仅两个月后XVC退出，注册资本减少1.12亿元至3800万元。

这一股权变动引发市场和监管关注。证监会要求该公司披露短时间内先增资再减资的原因、对价及定价依据，并核查是否涉及虚假出资、抽逃出资，是否符合《公司法》和税收相关法律法规。

霸王茶姬的赴美IPO，也折射出新茶饮行业竞争格局、商业逻辑和全球扩张策略的一次集中体现。

霸王茶姬的扩张速度的确很快，门店数量从2023年底的3000家飙升到2024年的6000家。

招股书显示，截至2024 年底，霸王茶姬共拥有 6440 家门店，其中加盟店 6271家，占比高达97%。这种增长幅度在新茶饮行业里算是极为少见的，但是，这种“快”的背后可能存在隐患。快的增长是加盟驱动，这种模式的确能在短期带来爆发式增长，但加盟门店的运营质量、供应链依赖以及品牌统一性，都是长期管理的难题。尤其是新茶饮行业，消费者对品牌的信任很大程度上依赖于产品的一致性和质量，如果加盟店出现问题，品牌声誉会受到很大影响。

再者，利润也值得关注，虽然从2023年开始扭亏，净利润率为20.3%。但新茶饮行业的成本核算非常复杂，涉及到供应链、人力、以及营销费用都会稀释利润。凭借大手笔的品牌营销投入，及近两年打出的健康化标签，霸王茶姬吸引了不少加盟商，门店规模也快速增长。据晚点LatePost报道，2024年霸王茶姬的营销预算在5亿～10亿元。

新茶饮行业爆发的前几年，以奈雪和喜茶为代表的高端新茶饮品牌，通过对茶叶、水果的发掘，给行业持续吹来新风，然而，在这个严重依赖原材料的行业中，已卷无可卷。产品同质化严重，你中有我、我中有你，创新空间已然不大。

据多家媒体报道，3月3日，瑞幸宣布，即日起启动大规模9.9活动，发放约5亿张兑换券，9.9元可享用一杯鲜萃轻乳茶系列饮品。瑞幸在卖奶茶这件事情上，主打原产地牌、健康牌和透明牌等，毫不掩饰其卖奶茶的雄心和决心。瑞幸近期掀起的这轮奶茶营销攻势，高调宣传称发放5亿张兑换券，更是延续了咖啡价格战中的9.9营销打法去吸引消费者，很显然，瑞幸卖奶茶的势头越来越凶猛。

瑞幸此次发力卖奶茶，对市场的吸引点和去年那一波还是类似，就是主推瑞幸的轻轻茉莉产品，而这款产品的口感和当前新茶饮顶流霸王茶姬的当家产品伯牙绝弦的口感极为相似。3月9日，瑞幸咖啡通过其官方微博发布了一份销售战报，称“鲜萃轻轻茉莉单日销量突破167万杯”，再次高调展示销售数据。

恐怕霸王茶姬自己也很难知道，下一个如伯牙绝弦一般的爆品，什么时候才会到来？已经火了多年的伯牙绝弦，热度还能持续多久？

资料显示，近日，宁夏茶姬企业管理有限公司成立，法定代表人为尚向民，注册资本100万元人民币，经营范围包括食品销售、食品互联网销售、酒类经营、品牌管理、市场营销策划等。股权全景穿透图显示，该公司由四川茶姬企业管理有限公司全资持股，后者为北京茶姬餐饮管理有限公司全资子公司。