本报记者 魏昭宇

随着上市公司2024年年报的陆续披露，各路机构持股动向浮出水面。截至3月25日，数据显示，合格境外机构投资者（QFII）在2024年末持有40只A股。从配置方向来看，化工、电子等行业成为QFII的核心配置。

多位外资机构人士表示，在中国经济持续复苏和政策进一步支持下，上市公司业绩有望持续提升。在企业治理和公司业绩持续改善的背景下，A股市场的长期投资机会值得关注。

增持周期与消费标的

在已披露2024年年报的上市公司中，持有汉宇集团（300403）的QFII机构家数最多，4家QFII机构新进成为其前十大流通股股东，分别是高盛集团、摩根士丹利国际股份有限公司、摩根大通证券有限公司、瑞银。公开资料显示，汉宇集团主营业务为高效节能家用电器排水泵的研发、生产和销售。

值得注意的是，多只化工股成为QFII机构青睐的对象。数据显示，阿布达比投资局尽管在去年四季度减持了东方雨虹（002271），但新进成为宝丰能源（600989）前十大流通股东。此外，知名的比尔及梅琳达·盖茨信托基金会尽管在去年三季度小幅减持了卫星化学（002648），但在四季度再次增持该股。主权财富基金科威特政府投资局则新进成为卫星化学的前十大流通股东。

从持股数量变动情况来看，不少能源股受到QFII加仓。数据显示，在已披露2024年年报的上市公司中，紫金矿业（601899）、卫星化学、中国巨石（600176）、新集能源（601918）、中煤能源（601898）成为获QFII机构增持数量居前的五家A股公司。上述公司大多交出了较为亮眼的年报业绩。如紫金矿业2024年全年实现营业收入约3036.4亿元，同比增长3.49%；对应实现归属净利润约为320.51亿元，同比增长51.76%。卫星化学2024年实现营业收入456.48亿元，同比增长10.03%；对应实现归属净利润约60.72亿元，同比增长26.77%。

青睐半导体与电子消费个股

不少半导体企业亦受到QFII机构青睐。数据显示，与2024年三季度末相比，摩根士丹利国际股份有限公司在2024年四季度增持了康强电子（002119）；巴克莱银行有限公司则新进成为康强电子前十大流通股股东。公开资料显示，康强电子是一家专业从事各类半导体封装材料开发、生产、销售的高新技术企业。

另外两家半导体企业——上海合晶和必易微，分别获得了摩根大通证券有限公司和摩根士丹利国际股份有限公司的青睐，公开资料显示，两家QFII机构在2024年末新进成为前十大流通股股东。

多只消费电子、通讯行业等硬件设备赛道的企业获QFII增持。如摩根士丹利国际股份有限公司新进成为创维数字（000810）和超声电子（000823）前十大流通股东；瑞银新进成为世纪鼎利（300050）前十大流通股东；瑞银和高盛集团在2024年四季度增持了日海智能（002313）；高盛集团新进成为路畅科技（002813）前十大流通股东。

生物医药赛道方面，截至2024年末，澳门金融管理局新进成为华润双鹤（600062）前十大流通股东、高盛和摩根士丹利国际股份有限公司小幅减持了新天地（301277）。

外资频频唱多中国资产

近日，多家外资机构表达了对中国资产的重视。高盛亚洲（除日本外）股票资本市场联席主管王亚军日前在接受媒体采访时表示，中国市场的低估值为国际长期投资者提供了极具吸引力的投资机会。“相较于全球其他主要市场，中国股票的估值更具性价比，意味着在相同的风险水平下，投资者有望获得更高的回报。”王亚军表示。

瑞银证券中国股票策略师孟磊认为，从全球比较而言，中国A股相对全球新兴市场目前折价约20%。在2022年以前，A股估值一般较新兴市场有所溢价。这意味着今年如果有更多的海外投资者进入A股市场，折价率会进一步收窄，甚至有可能变成平价或者溢价，股票市场的空间会进一步打开。“今年的企业业绩增长会好于去年，处于复苏的态势，尤其是非金融板块。”孟磊说。

展望未来，摩根资产管理认为，稳定房地产市场、支持消费（尤其是服务消费）以及推动创新和提高生产率，或是稳定中国经济增长的关键。中国的经济结构性转型仍在持续推进，投资和消费之间的调整需要循序渐进，目前新经济板块的发展令人鼓舞。

“2025年，A股市场在企业盈利增长与政策的支持下，预计维持震荡向上的态势。此外，近期以人工智能、具身机器人等为代表的新质生产力增强了市场对于中国经济转型和长期增长前景的信心，A股有望享受系统性的估值修复。”外商独资公募安联基金表示，“就投资策略而言，增强型GARP策略（哑铃型策略）是2024年最好的策略，我们继续看好该策略在2025年的表现。当前阶段，优质的成长资产相对红利资产具有更强的吸引力。”

（责任编辑：康博）