财联社4月17日（编辑 杨斌）在基金产品的年报披露完毕后，一季报披露的大幕徐徐拉起。目前，已有19只债券基金率先发布了一季报。从已公布季报所显示的策略来看，部分纯债基金采取波段交易的操作取得不错效果。

混合债基在一季度表现较好，已披露的债基中一季度净值最多增长了6%，但进入4月后普遍发生回撤。部分混合债基在一季报中表示其增加了纯债配置，用以对冲宏观环境较大的不确定性。

部分纯债基金波段交易

财联社据Choice数据统计，目前已有10只纯债基金（份额合并计）披露了一季度报告。

图：已披露一季报的纯债基金

（资料来源：Choice数据，财联社整理）

在已披露一季报的纯债基金中，申万菱信稳鑫30天滚动持有短债一季度表现较好，今年以来A份额净值增长已近2%。

该基金的基金小组指出，一季度央行通过买断式逆回购和MLF净投放保证了资金面整体平衡，但暂停了国债买入，对短端形成一定影响。基金组合以利率债投资为主，配置仓位维持了中性偏低的久期水平，并通过灵活的波段交易增加了组合回报。

一季报显示，申万菱信稳鑫30天滚动持有短债基金在一季度重仓了国开债和部分高评级的短融超短融。

图：申万菱信稳鑫30天滚动持有短债一季报重仓债券

（资料来源：公告，财联社整理）

德邦基金的三只纯债基金于4月11日拔得今年债基一季报的头筹。其中德邦锐裕利率债一季度表现不佳，净值增长为负，但4月以来反弹明显，目前年内净值增长为正。

该基金的基金经理小组在一季报中表示，产品以政策性金融债和国债为主要配置品种，在保证组合风险和流动性的前提下进行了适当的波段操作增厚产品收益。

申万菱信稳鑫30天滚动持有短债的基金经理小组认为，后期组合应继续关注财政政策边际变化、债券供需对比、央行货币政策节奏以及资本市场风险情绪变化，根据宏观基本面和流动性变化及时调整久期、杠杆，同时继续通过波段交易力争提升组合收益。

部分混合债基增配债券资产

混合债基方面，已有9只（份额合并计）公布了一季报。混合债基在一季度普遍表现较好，其中，中欧可转债A净值增长了6.39%。不过，4月以来权益、转债市场下跌明显，混合债基的净值普遍发生了回撤。

图：已披露一季报的混合债券基金

（资料来源：Choice数据，财联社整理）

中欧可转债基金经理李波在一季报中表示，固收资金今年可能较难单纯依靠纯债满足自身负债端的需求，无论从收益增强还是风险分散的角度，转债或都有很强的配置价值。转债估值并未出现泡沫化趋势，这也意味着在当前阶段转债还是具备一定的容错率和赔率优势，或可以以更积极的态度去看待转债的后市机会。

一季报显示，中欧可转债重仓了国债和银行转债，但集中度不高，转债资产占基金净资产比到99%。

图：中欧可转债一季报重仓债券

（资料来源：公告，财联社整理）

混合债基的权益投资方面，安信聚利增强债券基金经理小组对于AI相关产业链对经济可能带来的持续性改变持乐观积极的态度，增加了偏成长方向的配置，而降低了周期类资产的配置。转债配置思路仍然是“低价高弹”，并且强调其债底的安全性，不能有信用风险。

一季报显示，安信聚利增强债券基金权益资产占基金净资产比16.85%，转债32.61%，重仓债券主要是政金债。

值得注意的是，部分混合债基的一季报表示其增加了纯债配置。

睿远稳益增强30天持有期债券基金经理侯振新指出，随着后续收益率曲线整体有所上移，信用债收益率与资金利率不再倒挂，本基金适度增加了中短期高等级信用债的配置。同时，考虑到二季度海外宏观不确定性的增加，也增配了长端利率债作为股债资产对冲工具，并取得了不错的效果。

安信聚利增强债券基金也“增加了纯债的配置，原因是债券下跌之后配置价值显著增加。”

金信民旺债券A/C的净值在4月逆势上涨。其基金经理小组在一季报中称“坚持了稳健灵活的增强策略，随着市场的上涨对转债明显止盈。”

侯振新认为，短期全球宏观环境面临着较大的不确定性，但波动性并不简单等同于风险，宏观波动率较大环境下股债之间的对冲价值值得重视。

（财联社 杨斌）