来源：建信期货 作者：建信期货

研报正文

一、行情回顾与展望

市场表现：多晶硅期货价格在大跌后呈现反弹局面。PS2506 收盘价38020元/吨,涨幅 0.34%，成交量 129087 手，持仓量 66241 手，净减189 手。

后市展望：N 型致密料成交价格区间为 3.5-3.70 万元/吨，成交均价为3.63万元/吨，环比下降 1.68%。前期终端抢装带动组件和电池片价格上涨，但多晶硅受制于高库存，现货价格整体保持稳定。

4 月下旬，抢装逐渐进入尾声，利好效果边际递减，强刺激的政策割裂光伏市场短和长期市场判断并开始形成负反馈，企业端继续减产预期较低，供需的强预期近期已经发生反转，更需要注意渐入丰水季后还有增产预期。多晶硅期现开始转入弱势运行阶段，如果没有继续超预期的政策刺激接力价格仍有下行空间，短期超跌反弹难延续持续走强，关注仓单注册速度。

风险因素：海外宏观扰动 装置复产超预期 下游“抢装”超预期

二、行情要闻

截止 4 月 22 日，多晶硅仓单数量 10 手，较上一交易日持平。

4 月 21 日，国际知名能源智库 Ember 发布的《2025 年全球电力评论》显示，2024 年全球清洁电力占比高达 40.9%，创 20 世纪40 年代以来最高纪录。光伏组件技术迭代推动光伏发电成本下降，预计2025 年全球光伏发电基准平准化度电成本将较 2024 年下降 31%。中国分布式光伏累计装机规模预计2025年将突破 300GW，市场规模有望突破 1500 亿元。

（转自：曲合期货）