记者 田进

4月24日，中国建投投资研究院和社会科学文献出版社联合发布的《投资蓝皮书：中国投资发展报告（2025）》（下称《报告》）预测，2025年，国际黄金价格有望继续上扬，沪深300指数有望获得10%以上的涨幅，上证指数最高或可触及4000点。

《报告》运用“中国建投研究院投资评级模型”对股票、债券、私募股权、外汇和大宗商品等五大类资产进行评级，给出了2025年投资和资产配置的建议。自2012年起，中国建投研究院连续14年组织编撰并发布此《报告》。

具体来看，《报告》给予A股最高五星级评级，投资建议为超配；中国债券评级为三星级，投资建议为维持；私募股权投资评级为四星级，建议高配；国际金价投资评级为四星级，建议为高配；国际油价投资评级为三星级，建议维持；美元指数投资评级为三星级，建议维持。

在A股方面，《报告》认为，随着中国经济不断回稳向好以及一系列资本市场改革政策的落实落地，投资者信心将逐步恢复，2025年A股市场有望逐步走出低迷，迎来一波向上的行情。

《报告》提出，当前A股的估值并不高，未来估值预计维持在中枢附近震荡。随着市场信心的增强，估值水平有望进一步提升。盈利方面，受益于政策推动、经济预期扭转与信用逐步扩张，今年下半年A股上市公司的盈利水平有望企稳回升。资金方面，央行将实施适度宽松的货币政策，货币、财政双宽松将使资金面更加充裕。同时，伴随着A股市场逐步从融资导向转为投资者为本导向，有望吸引更多资金。

在股市的行业选择方面，《报告》建议，可重点关注新质生产力（包括半导体、智能制造和人工智能等领域）、消费和生物医药等。此外，高股息板块也值得投资者重点关注。

在黄金价格方面，《报告》提出，一些国家央行持续购入黄金是推高国际黄金价格的重要原因之一。2025年，国际黄金价格有望继续上扬，但同时也要关注国际金价高位震荡和调整的压力。

《报告》认为，美国关税政策可能会进一步推高美国通胀，美联储降息幅度和节奏存在很大不确定性。贸易保护主义、俄乌冲突、中东局势等因素都将进一步提升市场对避险的需求。与近年来全球通胀预期和不断增加的避险需求相比，目前金价可能并不算特别高。特别是在近年来美国屡屡上调国债上限，美元信用逐步走低的大背景下，黄金的货币属性将会受到市场的高度重视。一些国家央行不断购入黄金，不仅说明各国对黄金作为国家储备需求的增长，也说明对当前国际黄金价格的认可。

2024年4月，中国建投投资研究院发布的2024年版《报告》给予了A股四星级评级，2024年沪深300增长率为14.68%；给予了黄金五星级评级，2024年COMEX黄金期货价格增长率为27.39%。与此同时，2024年版《报告》对美元指数、欧元兑美元增长率等方面的预测则与实际增长走势不一致。