本报记者 方凌晨

今年以来，公募机构积极参与上市公司定增。截至4月25日，年内已有18家公募机构参与上市公司定增，认购总额超85亿元。

受访业内人士认为，公募机构积极参与定增是政策支持、产业升级背景下企业融资需求旺盛等多方面因素综合作用的结果。目前“新质生产力”正在成为定增投资关键词，在“并购六条”等政策的催化下，未来定增市场机遇值得关注。

9家机构定增投资超亿元

公募基金是定增市场的重要参与者。据东方财富Choice数据统计，以增发上市日计算，截至4月25日，今年以来已有诺德基金管理有限公司（以下简称“诺德基金”）、财通基金管理有限公司（以下简称“财通基金”）等18家公募机构参与上市公司定增，定增认购总金额达85.69亿元。

具体来看，有9家机构年内参与上市公司定增认购金额均超1亿元。其中，诺德基金和财通基金参与定增热情最高，分别参与了26家和23家上市公司的定增，认购总金额分别为37.95亿元、28.67亿元；大成基金管理有限公司和朱雀基金管理有限公司分别以5.26亿元、2亿元的认购金额紧随其后；另有鹏华基金管理有限公司等5家机构年内定增认购金额均在1亿元以上。

晨星（中国）基金研究中心高级分析师代景霞认为，公募机构积极参与定增是供给和需求的综合作用结果。“供给方面，‘并购六条’等政策鼓励上市公司通过并购重组配套融资，推动了配套募资类定增数量增长；同时，经济结构调整和产业升级趋势下，部分高成长行业对资本需求旺盛，推动了相关企业的定增融资。需求方面，定增主体通常以折扣价发行股票，这为公募机构提供了获取超额收益的机会。”

东方财富Choice数据显示，从年内获得公募机构定增的53只股票表现来看，超八成股票4月25日收盘价高于定增发行价格，带来浮盈。

财通基金相关人士对《证券日报》记者表示：“在当前市场环境下，若市场回调，可能是布局定增市场的良机。回顾历史，定增市场表现与市场点位具有较高关联度，市场处于相对低位时定增收益较高，同时随着配套融资项目增加，定增市场表现有望提升。”

定增市场发展机遇受关注

在受访业内人士看来，目前定增市场正在发生一些新变化，同时在政策的鼓励支持下，未来定增市场机遇值得关注。

上述财通基金相关人士认为，“新质生产力”正在成为定增投资的关键词。“从竞价定增预案项目情况总体来看，2023年至2025年，新质生产力相关行业项目数量与占比均呈现上升趋势。同时，大额定增项目含‘新’量高，主要是新能源、新材料等领域的技术迭代加速，上市公司需要资金支持研发与产能扩张。”

近年来，“并购六条”、《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》等政策的陆续出台，为定增市场发展带来了新的机遇。

上述财通基金相关人士认为，“并购六条”可能成为本轮市场行情和定增行情的有力推手和催化剂之一。并购重组的活跃有助于激发A股市场的潜力，并有望带来大量优质的并购重组配套融资项目，进一步丰富定增折扣资产的供给。

代景霞则表示，2025年1月份发布的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，允许公募机构等作为战略投资者参与上市公司定增，将为定增市场带来更多资金来源。

作为定增市场的重要参与者，公募机构如何在上市公司与投资者之间架起桥梁，以及如何使定增市场更好地服务于实体经济的发展，已成为其探索的重要方向。

在代景霞看来，公募机构拥有专业的投研团队，能够对定增项目进行深入的研究和分析，包括对上市公司的基本面、行业前景、募投项目的可行性等方面进行评估，从而筛选出具有投资价值的定增项目，并为其提供资金支持，促进资源的有效配置。

具体到定增市场的投资逻辑，财通基金相关人士介绍称：“定增投资中要掌握的最重要的两个投资关键，一是折扣，二是逆向投资。我们非常看重对各个行业景气度的判断，这可能是我们主动投资的核心竞争力。折扣、估值和股价是我们做定增投资时的基础考量因素，行业景气提供弹性，力争挖掘超额收益，而相对均衡的配置有助于进一步降低定增组合波动。”