出品｜远见资本局

炒股票太难，那就买指数基金。这两年，不止是个人投资者，连公募基金也开始全面拥抱ETF了。

权益大厂博时基金近期在上交所召开了一场以“新机遇”“新引擎”为主题研讨会。董事长江向阳在现场表示，ETF将成为投资人联系中国企业科技创新、转型升级，联系全球经济互联互通的重要纽带。博时基金将抓住时代机遇，以投资者利益为导向，为投资者提供更优质的服务。

据江向阳介绍，博时基金正在加快改革创新，打造下一代“ETF价值赋能体系”，特点可概括为“资产多元化、研究深度化、服务投顾化、运营体系化和生态可持续化”。

博时基金全面拥抱ETF背后，该公司权益基金正面临严重挑战，ETF被认为是破局的关键。

明星基金经理“祛魅” 投资者转投ETF

截至2025年3月31日，博时基金管理层资产规模为10324.88亿元，比2024年末减少了超500亿元。其中主动权益类产品（股票型+混合型）规模缩水较为严重，由2021年最高时1856.96亿元缩水至1222.42亿元。

近年来，博时基金一些主动权益类产品因为出现严重亏损而备受质疑。比如，由明星基金经理曾鹏管理的博时沪港深优质企业A、博时军工主题A任期回报分别为-40.43%、-32.44%。去年7月3日同期卸任的博时新兴消费主题A、博时半导体主题A、博时消费创新A等产品亏损幅度超过40%。

另一位明星基金经理陈鹏扬管理的博时价值臻选持有期亏损幅度近50%，而由吴渭管理的博时汇兴回报一年持有期、博时汇融回报一年持有A等产品亏损幅度也超过了30%。

但在产品遭遇巨亏之后，基金公司还收取了巨额管理费用。比如，博时汇兴回报一年持有期混合自2021年1月成立以来亏损了42亿元，但是博时基金还是收取了5.4亿元管理费。

由此也让投资者开始对明星基金经理“祛魅”，作为跟踪指数被动投资的ETF反而受到投资者的青睐，公募基金顺水推舟加快ETF产品发行。

自2022年以来，中国ETF基金开始爆发。2023年底，ETF规模迈上两万亿元大关，10个月后突破3万亿元。而从3万亿元到4万亿元，仅用了7个月。从2万亿元、3万亿元再到4万亿元，ETF规模一年上一个台阶。

Wind数据显示，截至4月20日，全市场ETF已经达到1135只，规模突破4万亿元，其中股票型ETF规模为2.95万亿元，占比73.55%，其次是跨境ETF规模为4976.37亿元，占比12.4%。

在过去两年，博时基金的ETF基金规模也实现了大幅增长，由2021年末的350亿元左右增长至今年一季度末的1436.45亿元。不过在规模上实现跃迁过后，ETF基金在降低风险方面效果似乎并不显著。

ETF基金异化 部分产品亏损严重

ETF简称“交易型开放式指数基金”，是一种跟踪“标的指数”变化且在证券交易所上市交易的基金，起源于1987年美国 “黑色星期一”股灾后对风险分散工具的需求。1993年，美国证券交易所推出标准普尔存托凭证（SPDR），标志着交易型开放式指数基金正式诞生。

我国的ETF起步较晚，2004年12月国内第一只ETF才问世，随后一直处于缓慢发展的状态，直到近两年才迎来爆发，尤其是2024年更是ETF发行大年，首批中证A50ETF、首批沙特ETF先后获批面市，将市场热度推向高潮。

相较于传统的股票型产品或者混合类产品，ETF基金具有低费率、交易迅速、操作透明等优势。此外，由于ETF产品资产配置上以复制指数为主，一方面可以减少对基金经理个人投资能力依赖，另一方面也可以减少了投资者自主挑选个股的成本，避免“单押一只股爆雷”的风险。因此，有投资者把ETF称为“懒人理财神器”。

不过ETF产品也并非没有风险，过去几年部分ETF基金已经出现了大幅亏损。比如，博时基金旗下百亿基金博时恒生医疗保健ETF自2021年3月18日成立以来收益率为-51.21%，累计亏损了38.85亿元。此外，博时中证新能源ETF、博时中证全球中国教育ETF等产品亏损幅度也超过了50%。

ETF产品出现巨亏，究其背后原因，还是因为国内ETF基金还是过于粗放了。在公募基金一哄而上扎堆发行ETF的过程中，出现了严重的同质化问题，部分产品设计上已经异化，ETF沦为营销噱头。

可以看到，亏损的产品几乎都是行业主题ETF，博时恒生医疗保健ETF成立后把A股各类医药股买了个遍。虽然可以降低单只股票风险，但却无法分散行业系统性风险，这和投资者购买个股并无太大区别。