□ 郭施亮 财经评论员

年近95岁的巴菲特，执掌伯克希尔哈撒韦公司已有60年。他带领着伯克希尔哈撒韦从小公司变成了大公司，再从大公司变成了巨无霸公司，为长期坚守伯克希尔哈撒韦的股东们创造出非常可观的投资收益率。

在2025年巴菲特股东大会上，巴菲特宣布了他的退休计划，并计划在今年底退休，并由格雷格·阿贝尔接任伯克希尔哈撒韦的首席执行官职位。

年近95岁的巴菲特宣布退休，虽然大家早有预期，但当大家听到了这个消息之后，难免会有些意外。当巴菲特正式退休之后，将宣布巴菲特时代正式落幕，伯克希尔哈撒韦即将进入格雷格·阿贝尔的时代。

巴菲特是全球公认的投资大师，多年来一直有人在模仿复制巴菲特，但真正成功的人却寥寥无几。

60年来，巴菲特执掌的伯克希尔哈撒韦，市值增长超过5.5万倍，同期标普500指数的增长率只有390倍。从1965年至2024年，伯克希尔哈撒韦实现的年复合增长率接近20%。即使是在公司大体量规模的基础上，依然不改伯克希尔哈撒韦亮眼的市场表现。

2025年，美股三大指数出现了不同程度的下跌走势，但在市场下跌的背景下，伯克希尔哈撒韦在2025年却走出了逆势上涨的行情。根据最新数据显示，伯克希尔哈撒韦-A年内上涨18.86%，股价突破80万美元。

伯克希尔哈撒韦股价屡创历史新高，伯克希尔哈撒韦创造出投资神话的背后，与巴菲特的长期执掌密不可分。即使巴菲特宣布退休，但巴菲特的投资精髓已经深刻影响着格雷格·阿贝尔等管理团队，他们很大概率会把巴菲特的投资精髓一直传承下去。

在巴菲特看来，买股票就是买企业。

从巴菲特的投资行为分析，他既有一级市场的股权投资，也有二级市场的股票买卖，同时还会参与部分优先股投资等。

对巴菲特来说，买股票就是买企业，巴菲特投资股票基本上用长远的眼光来看待企业的发展，至少看十年的时间。如果你只是看到企业未来几个月的盈利预期，关注股票价格的短期波动，那么你注定赚不了钱。对投资者来说，只有用投资企业的角度投资股票，并且用十年以上的眼光去分析企业的发展前景，这样才能够拿得住优质资产，享受股票价格长期上涨的成果。

除了选对好公司之外，巴菲特还会坚持长期投资。

从巴菲特多年来的持股时间分析，有不少股票的持股时间长达10年以上，个别股票的持股时间在30年以上。其中，巴菲特持股30年以上的上市公司，包括美国运通、可口可乐等，巴菲特持有比亚迪的时间也长达17年以上。巴菲特通过长期持有优质资产，分享优质资产长期发展的成果。

虽然巴菲特在投资领域上已经非常成功，但他仍然把风险管理放到了重要的位置。

我们可以从伯克希尔哈撒韦历年来的现金储备规模，可以发现巴菲特对风险管理的重视程度。即使遇上了大牛市，伯克希尔哈撒韦始终保持适度的现金储备，以应对突发的市场风险。

当下，美股市场正处于牛熊转换的阶段，而且美国经济面临着巨大的不确定风险。在此背景下，伯克希尔哈撒韦的现金储备规模创出了历史新高，接近3500亿美元。其中，伯克希尔哈撒韦持有了大量的短期国库券，一方面是看到了美国基准利率的高居不下，市场已经难寻投资回报率超越短期国库券收益率的投资标的；另一方面是为了市场大跌做准备，庞大的现金储备或为下一步的抄底计划做准备。

值得一提的是，在巴菲特执掌伯克希尔哈撒韦60年的时间里，在巴菲特的股票组合中，主要投资对象是金融、消费和能源股。从巴菲特的投资喜好来看，金融、消费、能源是巴菲特最热衷投资的行业，同时这几个行业也是与美国经济的景气度息息相关。

即使巴菲特的能力圈主要体现在上述几个行业领域，但巴菲特也不是一成不变，近年来巴菲特也开始接触科技股、医疗股等。虽然巴菲特只是小资金参与其中，但也可以看出巴菲特也愿意尝试新的领域，不断突破自我，这也印证了一个道理，只有自己不断学习、不断摸索，才能够不被市场所淘汰。

虽然巴菲特即将在年底退休，但他的投资思维却影响着几代的投资人。巴菲特的退休，并不意味着伯克希尔哈撒韦将会走向衰落，而是新接任者很可能会把巴菲特的投资精髓、投资思维传承下去，继续让伯克希尔哈撒韦成为伟大的企业。

责编:史健 | 审核:李震 | 监审:古筝