【大河财立方 记者 陈薇】随着汽车制造企业陆续发布2024年财报，行业企业资产负债率受到关注。从目前已经公开相关数据的汽车制造企业来看，资产负债率均值超过60%，福特、蔚来、赛力斯等企业资产负债率甚至超过80%，即使国内新能源汽车龙头比亚迪资产负债率也达到74.64%。

对此，分析师表示，这与汽车制造行业属于典型的重资产行业相关，而激烈的市场竞争也加剧了企业负债压力。不过，部分龙头企业虽然资产负债率较高，但绝大多数属于无息负债，对企业经营并不会造成太大成本压力。

汽车制造企业资产负债率均值超60%

日前，比亚迪公布的2024年财报显示，数据显示，公司资产负债率为74.64%，总负债达到5846.68亿元，较去年同期增长10.51%。相较于消费、信息技术等行业平均30%到50%的资产负债率，比亚迪超70%的数值引发市场广泛关注。

从宏观视角来看，汽车制造业整体资产负债率普遍较高。2024年财报数据，福特负债率达84.27%，通用汽车为76.55%，大众集团是68.92%；国内车企中，奇瑞截至2024年三季度末负债率为88.64%，蔚来和赛力斯在2024年末的负债率分别达到87.45%和87.38%。

汽车行业分析师张翔表示，汽车制造业的高负债率，与行业自身特性和发展逻辑紧密相关。作为典型的重资产行业，从生产线搭建、厂房建设，到设备购置、技术研发，每个环节都需要巨额资金投入，单个项目往往涉及数十亿甚至上百亿元的资金需求。如此大规模的资金需求，使得企业不得不通过负债来筹集资金，从而推高了资产负债率。

此外，激烈的市场竞争进一步加剧了负债压力。他表示，在新能源汽车竞争白热化的当下，各大品牌为抢占市场份额，持续加大对电池技术、电控系统、智能驾驶等领域的研发投入，并不断推出新车型。

而每一款新车型的研发、上市，都伴随着高昂的研发成本、营销费用和渠道建设支出。为在竞争中脱颖而出，企业必须持续投入资金进行技术创新和产品升级，这无疑进一步加大了资金压力，提升了债务融资需求。

提升无息负债比例，增加财务安全度

从行业发展维度来看，汽车制造业的高负债率在一定程度上是企业战略扩张的体现。

以比亚迪为例，为实现规模经济、提升市场占有率，近年来积极布局产能扩张与市场拓展。截至2025年4月，比亚迪已在全球布局18个工厂基地（含在建），总面积近700万平方米，其中郑州、西安、合肥三地基地规划年产能均超100万辆。这种快速扩张虽然短期内会拉高负债，但从长远来看，有利于企业形成规模优势。

“分析企业资产负债率，不仅要看绝对数值，更需关注负债结构。”华泰证券分析师侯东东表示，企业负债主要分为有息负债和无息负债：前者包括银行贷款、债券等需支付利息的债务，会直接增加财务负担；后者则由供应商货款、员工薪酬、未缴税费、合同负债等构成，是企业经营中自然形成的无息资金来源。部分车企无可避免的高负债率，就通过调整负债结构提升财务安全度。

以比亚迪为例，其无息负债占据总负债的绝大部分。截至2024年末，比亚迪有息负债从2023年的365.5亿元降至285.8亿元，在总负债中的占比仅为4.9%，处于行业最低水平。此外，赛力斯、长安等企业的有息负债占比同样低于10%。

侯东东表示，未来一段时间，智能化投入与全球化扩张还是中国车企突围的关键，如何优化负债结构、加强现金流管理，是汽车制造企业生存的关键。

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