【导读】公募基金积极研究和参与科创债投资

中国基金报记者 李树超 曹雯璟 张玲

今年3月，央行联合证监会、科技部等部门正式提出设立债券市场“科技板”，科技创新债券一揽子配套政策密集出台，市场机构也快速响应，银行、券商、股权投资及创业投资机构纷纷“试水”科技创新债券。

公募基金看好科创债市场前景，积极研究和参与科创债投资；公募较为青睐符合政策支持方向兼具流动性溢价的品种。

业内人士表示，随着科技创新债券一揽子配套政策出台，发行主体进一步多元化，未来这一市场发展空间巨大，有望成为信用债市场的重要组成部分。

公募积极研究和参与科创债投资

记者多方获悉，公募基金积极看好科创债，部分机构已经参与了科创债投资。

鹏扬基金表示，公募基金对科创债的参与热情较高，2021年科创类债券扩容增长，鹏扬基金就积极研究和参与了科创类债券的投资。

永赢泽利一年定开基金经理连冰洁介绍，目前公司正在积极布局以投资科创债为主的主题类基金，研究团队密切跟踪科创债发债注册进程，积极关注相关标的，参与意愿强烈。

对于该类债券的投资价值，兴业基金表示，科技创新债券的发行主体以产业债为主，可与目前市场上主流的城投主题类债券形成差异化竞争，而且产业债更具备相对优势。同时，在当前低利率、高波动的环境中，科技创新债券相对金融类主题债券的波动率要小，持有体验或更佳。

连冰洁也分析称，目前科创债投资标的分为两类，都有望获得公募基金的青睐。第一类是高等级央国企、金融机构，这类债券资质高、发行成本低、期限长且弹性较大，可作为“固收+”基金或绝对收益类产品的底仓长期持有，在做市机制完善、市场规模较大的情况下，具备良好的流动性和交易价值。

第二类是民营中小科创企业，未来可能通过创新风险分担机制、政策性工具（包括但不限于提供担保增信、创设信用风险缓释凭证CRMW）、由市场化专业机构提供信用增信等方式发行债券，这类债券流动性偏弱，但具备较好的持有票息价值。

鹏扬基金表示，分析科创债的投资价值，除了关注企业信用资质、债券要素条款等传统内容，还要关注科创型企业的发展领域和前景，科创债资金的具体投向，以及底层项目的质量、投资回报、退出方式等，重视债务期限与投资周期的匹配。

“那些募投资金信息披露清晰、符合政策支持方向兼具流动性溢价的品种或更受公募基金青睐。”鹏扬基金相关人士称。

促进直接融资与科技创新深度融合

近日，科技创新债券一揽子配套政策密集出台，中国人民银行、证监会联合发布《关于支持发行科技创新债券有关事宜的公告》，交易商协会发布《关于推出科技创新债券构建债市“科技板”的通知》，沪深北交易所发布《关于进一步支持发行科技创新债券服务新质生产力的通知》、银行间同业拆借中心、中央结算公司的相关费用减免通知等。

谈及科创债发行的积极作用，连冰洁表示，科技创新债券配套政策密集出台，将为科技企业提供优质融资渠道，解决科技企业在长期研发过程中融资难、融资贵的问题，确保优质的科技企业、优质的科技项目在资本市场上获取多种融资方式，真正意义上实现金融服务实体、金融反哺实体。

鹏扬基金表示，对资本市场发展而言，债市“科技板”的提出，一方面有利于整合高成长债、科创票据、科技创新公司债券等多个大类品种，形成统一标识，标准化科创类债券的管理机制。另一方面，引入金融机构、股权投资机构等多类发行主体，有利于形成“间接融资+直接投资”的复合服务体系，促进直接融资与科技创新的深度融合，助力构建多层次的债券投融资市场。

兴业基金补充道，推动科创债高质量发展、探索知识产权资产证券化业务、支持新型基础设施发行REITs、提供发债增信支持等多项举措，有利于更好发挥债券市场在服务国家科技创新驱动发展战略和产业转型升级中的积极作用。

多家机构表示，在多元趋势下，科技创新债券市场未来发展空间巨大，有望成为信用债市场的重要组成部分。

兴业基金表示，科技创新债券扩容迅速，随着传统城投债和地产债的萎缩，而科创债发行主体进一步多元化，规模有望快速扩大，成为举足轻重的主题债券。

鹏扬基金也认为，债市“科技板”的提出将为科技强国建设进一步提供有力的金融支撑，支持科技创新强度持续提升。随着科创债发行企业类型的逐渐丰富，中小型科技企业参与度将逐步提高，科创债扩容可期。

连冰洁也称，借鉴海外科创债市场发展实践，我们的科创债市场起步时间较晚，但增速较快。存量市场规模已接近万亿元，未来将会成为国内信用债市场的重要细分市场。

“相较于普通的信用债、企业债，科创债增长较快。预计发行提速后，存量规模增速将会更快。支持性政策，如提供做市交易机制安排、由央行提供低成本再贷款资金、可购买科技创新债券等措施落地后，市场有望形成供需两旺、交投活跃态势，吸引更多资金进入这一市场，为科创企业发展助力。”连冰洁称。

对于未来科技创新债市场的完善和发展，连冰洁进一步表示，一是可以参考发达国家科创债市场发债情况，比如美国科创债平均发行期限在10年左右，未来需要大力发展科创条款创新和增信机制，争取为中小科创企业提供更长期的资金来源。

二是要提升新质生产力行业在科创债中的发行占比，比如通信、医药、新能源、半导体等行业。

三是存量科创债换手率偏低，流动性偏弱，未来要做好做市机制，提升科创债流动性，降低流动性溢价，广泛吸引各类机构参与投资与交易。

最后，鼓励金融机构尤其是负债端期限较长的保险、年金、银行自营机构等配置科创主题债券，稳定科创债市场，降低市场波动，减少交易摩擦。

编辑：杜妍

校对：乔伊

制作：小茉

审核：木鱼

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