周二公布的海关数据显示，上月中国黄金进口总量达到 127.5 公吨，环比增幅达 73%，创下 11 个月以来的新高。这一数据远超市场预期 —— 彭博社此前对 12 家机构的调查显示，分析师平均预测值仅为 85 公吨，实际进口量超出预测近 50%。令人惊讶的是，这一进口量飙升的情况，恰恰发生在伦敦金现货价格突破每盎司 2250 美元、刷新历史记录的背景之下。通常来说，商品价格上涨会抑制需求，然而黄金市场却似乎打破了这一常规逻辑。究竟是什么原因，让中国在金价高位时，仍大幅增加黄金进口呢？

从全球经济形势来看，当前国际金融市场充满了不确定性。国际评级机构穆迪将美国主权信用评级从 “Aaa” 下调至 “Aa1”，这一举措引发了全球对美国财政可持续性的担忧。数据显示，评级下调后一周内，美元指数下跌 1.8%，创半年来最大单周跌幅，而 COMEX 黄金期货非商业净多头持仓量激增 15%。与此同时，地缘政治冲突不断，俄乌冲突谈判停滞不前，新的地缘政治危机也在不断酝酿。例如，根据国际战略研究所（IISS）最新报告，以色列国防军已将 3 个装甲旅调往伊朗边境，卫星图像显示其部署的 “铁穹” 防御系统数量较去年同期增加两倍，市场对中东局势升级的恐慌情绪持续升温。在这样的大环境下，黄金作为传统的避险资产，其价值再次凸显。投资者纷纷涌入黄金市场，寻求资产的保值与增值，中国市场也不例外。上海黄金交易所的数据显示，国内黄金 ETF 持仓量在过去三个月内增长 23%，个人投资者通过银行渠道购买的实物黄金量同比增长 41%，这些都直接推动了黄金进口需求的上升。

政策因素也是推动黄金进口量增加的关键力量。4 月份，央行向部分商业银行分配了新的黄金进口配额，据知情人士透露，此次配额总量较上季度增加约 40%，达到近年来最高水平。中国央行对实物黄金流动实行严格管控，通常仅向特定指定银行发放进口许可和配额。此次分配新配额，正是为了满足贸易战期间机构投资者和散户对避险资产的强烈需求。值得注意的是，央行同步推出的 “黄金进口绿色通道” 政策，将进口审批周期从平均 15 个工作日缩短至 7 个工作日，这一政策调整，直接为黄金进口的飙升提供了 “通行证”，使得市场能够获取更多的黄金资源，以应对投资者高涨的需求。

此外，从长期战略角度而言，中国增加黄金储备有着深远的意义。近年来，全球 “去美元化” 进程加速，世界黄金协会数据显示，2024 年全球央行净购金量达 1363 吨，创历史新高。中国央行自 2019 年重启黄金增持以来，已连续 61 个月净买入黄金，目前官方储备量达到 2259 吨，但占外汇储备比重仍不足 4%，远低于美国的 79% 和德国的 68%。黄金作为一种可靠的硬通货，成为了各国储备资产多元化的重要选择。中国央行持续购买黄金，不仅有助于分散货币风险，更能在国际货币体系重构中掌握主动权。例如，在跨境贸易人民币结算中，黄金可作为信用背书提升人民币的国际接受度。即便在短期黄金价格波动较大的情况下，从长远战略布局出发，增加黄金进口与储备，也是提升国家金融安全与国际竞争力的重要举措。

尽管黄金价格创下历史新高，但中国黄金进口量却飙升至 11 个月高点，这是多种因素共同作用的结果。全球经济与地缘政治的不确定性、国内政策的支持以及长期战略布局的考量，都促使中国市场在黄金投资上展现出强劲的需求。随着未来全球经济形势的演变，黄金市场又将走向何方？中国的黄金投资热潮又将如何持续？值得关注的是，高盛集团最新研报指出，若地缘政治风险进一步升级，黄金价格或在年内突破 2500 美元关口，这无疑将为中国黄金市场的后续发展增添更多变数。

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