*ST中程（原青岛中程）的财务造假行为呈现出系统性、持续性、跨国性特征。自2017年起，该公司通过虚构菲律宾风光一体化项目、虚增印尼矿权资产等手段，构建起横跨两大洲、涉及新能源与矿产资源的造假网络。具体来看：

菲律宾项目造假（2017-2021年）：

在风电项目中，通过提前确认未完工工程收入，虚增营业收入14.03亿元（2017年占当期营收92.18%），虚增利润5.53亿元（占当期利润136.17%）；光伏项目则通过虚报工程进度，制造虚假营收与利润增长曲线。2019年更是出现反向操作，通过虚减营业收入6.72亿元（占当期营收88.83%）调节利润指标，形成“业绩洗大澡”的典型特征。

印尼矿权资产欺诈（2020-2022年）：

在CIS煤矿采矿权证被撤销（2020年已知悉）、JAYA锰矿矿权到期（2021年6月）情况下，仍将无效矿权作为无形资产列示，累计虚增资产规模超10亿元。这种“无中生有”的造假手法，暴露出内控体系全面失效，审计机构形同虚设的深层问题。

重大诉讼隐匿（2023年）：

印尼子公司涉案6.27亿元（占2022年净资产57.47%）的重大诉讼被刻意隐瞒长达半年，高管集体参与信息封锁，形成“机构性舞弊”。这种“先造假、后隐瞒”的连环操作，使得财务欺诈从会计技术层面升级为系统性违法。

监管层的重拳出击体现了立体化追责特征：证监会开出750万元公司罚单，对主要责任人贾晓钰（原实控人之子）实施650万元罚款及10年市场禁入，合计罚没1900万元。此举呼应了2024年国务院“新国九条”关于严打财务造假的政策导向，标志着监管从“单一处罚”向“民事+行政+刑事”综合惩防体系的转型。

即将退市？

*ST中程的退市路径呈现出规则交叉触发的典型特征。根据深交所《创业板股票上市规则（225年修订）》，其退市逻辑链清晰：

财务类退市：2023年末净资产为负触发退市风险警示（*ST），2024年财报被出具保留意见审计报告且内控遭否定意见，直接触发终止上市；

重大违法退市：连续六年造假符合“三年造假退市”条款，形成叠加退市风险。

在此过程中，青岛国资的“救市努力”凸显了资本运作的边界。青岛城投金控通过豁免8.5亿元债务使公司2023年净资产转正，但2024年仍录得营收1.37亿元（同比降70.21%）、净亏3.1亿元的惨淡业绩。国资累计42亿元的投入未能扭转经营颓势，暴露出跨境资源开发的管理失控与战略误判——印尼产业园开发十年无实质进展，镍矿资产折损超90%。