前情回顾：节后开盘，上周关注的黄金、银行、传媒纷纷上涨。

01

美国大幅提高钢铝关税至50%

全球贸易摩擦升级

下面来看看近期热点大事件：

6月3日，商务部回应了美方指责中方违反经贸会谈共识，并批评美国单方面挑起摩擦。同日，美国宣布延长对中国技术转让等行为的301调查豁免期限，但提高进口钢铁和铝及其衍生制品关税至50%，欧盟对此表示遗憾并计划反制。此前一日（6月2日），日本东京股市因关税担忧下跌1.30%，外溢效应明显。

特朗普的做法正在挑战“不可能三角”模型：掣肘于债务问题和美元衰落，关税武器的过度使用很可能被反噬。老生常谈而言，对关税的交易情绪不应太极致。而需关注特朗普政策转向的可能性及影响，贸易摩擦预期差或将出现。

在中美双方“不可能三角”未取得平衡时，摩擦或将持续。

02

市场展望：科技板块回调以后又具备了性价比

短期的市场影响：

利空：钢铁、汽车、出口型企业受直接冲击。

利好：黄金。未来可能在这种趋势下行程事件催化的黄金阶梯上行的走势。

矛盾信号：尽管关税利空，但6月3日美股三大指数集体收涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.53%，COMEX黄金期货大涨2.74%，反映市场避险情绪与对中美谈判的复杂预期。

国内经济虽有积极迹象，如5月制造业PMI略有改善、服务业景气小幅回升，但需求问题仍然持续，经济全面修复的基础有待进一步巩固。

遵循流动性宽松但基本面偏弱运行的逻辑：消费板块不断收缩，创新药、美护，谷子经济成为新核心资产，白酒，轻工，服务，出口疲弱，等待政策支持或景气回升；游戏、传媒等小盘弹性风格再次占优，电力设备、运输，装备制造，资源等顺周期方向普遍趋弱。科技板块回调以后又具备了性价比，AI产业链、具身智能、国防军工等方向出现反弹。

未来整体而言，短期内大概率继续维持震荡格局，可关注上述板块的结构性机会，同时密切留意宏观经济数据和政策动态对市场的影响。

数据来源：wind，截至2025.06.03。

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