□徐兵

当黄金价格高位盘旋、白银行情未退，沉寂多年的铂金悄然逆袭：纽约期货价格一度突破1100美元/盎司，年内涨幅超25%；水贝商圈专柜激增、现货售罄；社交平台、直播间喊单声不绝于耳。一时间，“白色投资”裹挟热钱情绪席卷市场，颇有下一轮风口之势。

但喧嚣背后，投资者必须冷静思考：这波行情，是价值的真实回归，还是一次被推高的幻觉？

当前铂金热潮的直接诱因，是黄金的挤出效应。不少消费者直言：黄金800元/克买不下手，铂金200多元/克显得真香。价格低确实更具吸引力，在相对价值逻辑下，铂金成了替代性选择。

但便宜从来不是投资的核心理由。相比黄金和白银，铂金长期处于“金融属性弱、消费动能低”的尴尬境地。近年来，无论首饰消费还是工业需求，铂金都没有明显突破。此次上涨并非基本面突变，更像是资金寻找低位筹码的一次集体冲锋。

类似现象在直播间也屡见不鲜。平台主播借助“地板价”“撤柜款”等话术煽动抢购，不少年轻消费者看准低价入场。但贵金属不是快消品，交易成本、回购难度、流动性风险都不容忽视。一旦价格回调，接盘者可能难以抽身。

更重要的是，铂金缺乏有效的金融化通道。黄金有ETF、期货、实物兑换、央行储备等一整套金融工具配套，而铂金的投资场景则碎片化且封闭化，决定了其长期价格波动更依赖情绪而非结构性需求。这种基础决定了其行情的不可持续性。

当然，这并非否定铂金的长期配置价值。在当前全球通胀压力回落、利率波动加剧背景下，铂金的价格确实处于历史低位区间，具备一定的洼地特征。对于有经验、能长期持有的投资者而言，适量配置实物铂金不失为资产多元化的一种方式。

但问题在于：眼下这波铂金行情，吸引的恰恰不是理性配置者，而是跟风投机者。一旦涨势止步，缺乏退出机制的投资者，势必面临高位站岗风险。

市场不会撒谎。投资的核心从来不是“哪里便宜”，而是“哪里有真实的价值支撑”。如果这波铂金行情不能延伸出真实消费增长、产业扩张和金融工具完善，那么它终将回归平静。

一如当年白银短暂疯涨后的沉寂，铂金也可能只是资本流动性的一次误会。对于热潮中的投资者而言，或许最需要的不是什么下一站风口，而是一点点冷静和耐心。