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凯德（北京）投资基金管理有限公司：日本央行加息大门悄然开启

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2025-06-16 01:26:28

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据知情人士最新透露，日本央行官员观测到当前日本物价涨幅已略高于年初预期，若全球贸易紧张出现实质性缓和，可能为启动加息讨论创造窗口。这一信号预示着，结束负利率时代仅半年的日本央行，正悄然接近新一轮政策转向的十字路口。

尽管市场普遍预期本月十七到十八日政策会议日本央行将维持百分之零点五基准利率不变，但内部博弈暗流涌动。

关键分歧点在于，当前日本四月核心CPI同比百分之二点八的涨幅中，多少由进口商品关税推升？若数据显示服务价格与工资增长成为主要驱动力（三月服务通胀创三十三新高），加息必要性将显著提升。

知情人士强调，若七月八日美国对等关税宽限期结束前全球贸易出现突破，日本央行可能提前至九月启动加息评估。但短期仍需警惕风险：五月东京核心CPI回落至百分之二点一，食品价格涨幅收窄暗示内需仍显疲软。

此次潜在加息将创二零零七年以来首次连续加息纪录，其复杂性远超今年三月退出负利率。债市压力：十年期日债收益率若突破百分之一点二，恐触发养老金机构巨额账面亏损；政策协调：需避免与美联储降息预期形成“政策剪刀差”，加剧日元波动；经济韧性测试：日本第一季度GDP萎缩白分之三点二后，加息可能压制企业设备投资复苏。

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