2025 年 6 月 17 日，世界黄金协会发布了《2025 年全球央行黄金储备调查》，调查显示，全球央行对黄金的青睐达到了一个新的高度。95% 的受访央行认为未来 12 个月内全球央行将继续增持黄金，43% 的央行计划在未来一年内增加自身黄金储备，且无一家计划减持，这些比例均创下了自 2019 年该调查启动以来的最高纪录。

央行增持黄金的原因

• 应对经济与地缘政治不确定性 ：当前，全球经济面临着诸多不确定性因素，如贸易摩擦、地缘政治紧张局势等。黄金作为一种传统的避险资产，具有稳定的价值和广泛的市场接受度，能够在经济不稳定时期为央行储备提供保值和避险功能。例如，俄乌冲突爆发后，俄罗斯外汇储备被冻结的事件凸显了黄金作为储备资产的独特优势，使得各国央行更加意识到持有黄金的重要性。
• 抵御通胀风险 ：许多国家面临着通货膨胀的压力，而黄金具有抗通胀的特性。在通胀预期上升的情况下，央行增持黄金可以在一定程度上对冲通胀风险，保护国家财富的实际购买力。当纸币贬值时，黄金的价值通常会相对上升，从而为央行储备资产提供了一种保值手段。
• 优化储备资产结构 ：长期以来，美元一直是全球主要的储备货币，但近年来，美元的霸权地位受到了一定的挑战。部分国家希望通过增持黄金来优化储备资产结构，降低对美元资产的依赖程度，提高储备资产的多样性和稳定性。此外，黄金与其他资产的相关性较低，在投资组合中加入黄金可以有效降低整体风险。

央行增持黄金的影响

• 对黄金市场的影响 ：央行作为黄金市场的重要参与者，其大规模的增持行为会对黄金价格产生直接的推动作用。随着更多央行计划增持黄金，市场对黄金的需求将增加，从而可能推动黄金价格上涨。此外，央行的购金行为也会增强市场对黄金的信心，吸引更多的投资者进入黄金市场，进一步促进黄金市场的发展。
• 对全球经济的影响 ：央行增持黄金在一定程度上反映了各国对当前全球经济形势的担忧和对未来经济发展的不确定性预期。这一趋势可能会引发市场对全球经济衰退的担忧，导致投资者风险偏好下降，资金流向更为保守的资产类别，从而对全球经济增长产生一定的抑制作用。然而，从另一方面来看，央行增持黄金也有助于稳定各国货币汇率，增强金融市场的稳定性，为全球经济的健康发展提供一定的支撑。
• 对美元地位的影响 ：随着央行增持黄金比例的上升，以及更多国家寻求减少对美元资产的依赖，美元在全球储备货币中的地位可能会受到一定的削弱。然而，美元作为全球主要储备货币的地位并非一朝一夕能够改变，其背后有着强大的经济、金融和政治基础支撑。尽管如此，央行增持黄金的趋势也表明了全球金融体系正在发生一些微妙的变化，未来美元与黄金之间的竞争关系可能会更加复杂。

未来趋势与展望

未来一年，全球央行增持黄金的趋势有望继续保持。新兴市场和发展中经济体央行将继续在这一趋势中发挥重要作用，其黄金储备的增加将进一步提升黄金在全球储备资产中的比重。同时，随着全球经济和地缘政治形势的不断变化，各国央行可能会更加注重储备资产的安全性、流动性和收益性之间的平衡，黄金作为一种独特的资产类别，将继续在全球央行的储备管理中扮演重要角色。

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